20220529-南华期货-LNG周报_分化仍在持续_TTF平稳_HH走强_29页_1mb

南华期货LNG周报总结

核心内容概述

本周南华期货LNG周报分析了全球天然气市场的走势，重点关注欧洲与美国市场的变化。报告指出，欧洲天然气价格基准TTF波动较小，而美国天然气价格HH则表现强势。欧洲市场基本面偏弱，但因地缘政治因素，市场对俄气的依赖度有所降低；美国市场则因产量预期下调、需求预期上调以及夏季气温偏高，支撑了HH价格的上涨。

主要观点

欧洲天然气市场

• TTF价格波动较小：TTF价格本周收于87欧元/兆瓦时附近，单周下跌约0.8%。
• 基本面宽松：欧洲天然气产量稳定，消费快速回落，LNG进口高位，库存处于5年同期高位，累库速度超预期。
• 地缘政治影响：俄罗斯与欧洲的博弈持续，卢布结算问题成为焦点，部分欧洲国家拒绝俄气结算要求，导致供应中断风险上升，但整体妥协概率偏高。
• 库存利用率：欧洲天然气库存利用率升至44.45%，高于往年同期。
• LNG进口量：法国、荷兰LNG进口量维持高位，俄罗斯至欧洲管道气进口回落，但中东和美国LNG进口量持续走高。

美国天然气市场

• HH价格走强：HH价格本周上涨至8.7美元/mmbtu上方，单周涨幅达8%。
• EIA预期调整：EIA下调了美国2022年天然气产量预期，上调全年需求预期，导致库存累库速度放缓。
• 夏季气温预期：NOAA数据显示，美国6-8月大部分地区气温较往年偏高，将提振天然气发电需求。
• 库存情况：美国天然气库存本周增加80bcf，低于市场预期的89bcf。
• LNG出口：美国LNG出口维持在历史高位附近，对欧洲的LNG出口保持旺盛。

关键信息

欧洲市场

• 价格走势：TTF价格震荡走弱，HH价格走强。
• 库存情况：欧洲天然气库存利用率升至44.45%，处于5年同期高位。
• 供应来源：俄罗斯管道气进口低位，LNG进口维持高位，中东和美国LNG进口量增加。
• 气温与需求：5月气温偏高，CDD数值创出5年同期新高，夏季气温偏高预期将提振发电需求。

美国市场

• 产量与需求：美国天然气产量维持在96Bcf/d，消费量上调至85.7Bcf/d。
• 库存变化：美国天然气库存较五年平均水平低17%，本周库存增加80bcf。
• 出口情况：美国LNG出口维持高位，对欧洲和东北亚的出口持续强劲。
• 基金持仓：HH基金净多持仓小幅下滑，但日线级别仍处于上升趋势。

全球LNG市场动态

• 中国LNG进口：小幅回升。
• 俄罗斯与澳大利亚LNG出口：保持稳定，俄罗斯LNG出口未受制裁影响。
• 中东至欧洲LNG出口：回升，对欧洲市场供应有所增加。
• 其他地区：日本、韩国、印度、印尼、土耳其、巴西等LNG进口量维持平稳或稳定。

市场展望

• 欧洲：因俄气供应中断风险下降，TTF价格预计将继续震荡走弱；HH价格因基本面支撑和夏季气温偏高，预计保持偏强走势。
• 美国：夏季气温偏高将支撑天然气发电需求，推动HH价格继续走强；EIA预期显示，美国天然气库存将逐步恢复，但整体仍处于低位。

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