20260314-中泰期货-天然气周度思考第143期_尽管地缘仍在持续_但国际LNG价格并未如原油一般进一步走强_115页_4mb

天然气周度思考总结 - 第143期

核心内容概览

本报告分析了2026年3月14日天然气市场的供需与价格动态，重点讨论了地缘政治因素对国际LNG价格的影响，以及全球主要地区（美国、欧洲、亚太）的供需变化和价格走势。

主要观点

国内LNG市场

• 供应：3月中旬原料气竞拍量减少，价格有所上涨。若霍尔木兹海峡持续封锁，进口LNG供应将显著减少。我国天然气供应结构中，国产占比58.53%，进口管道气19.27%，进口LNG22.2%。中东地区对我国LNG供应影响有限，因为进口管道气来自缅甸、俄罗斯、中亚等。
• 需求：春节后需求逐渐恢复，但供暖季临近结束，下游对高气价接受力不足，导致LNG需求环比下滑。
• 综述：地缘政治风险未见缓解，供应稳定性担忧仍在，但国内LNG价格在周初走强后回落，因需求不足。

美国LNG市场

• 供应：美国天然气钻机数量高于去年同期，预计产量相对乐观。新的管道输送能力将在2026年下半年上线，提升出口能力。
• 需求：3月初气温回暖，取暖和发电需求减少。预计Golden Pass项目启动后，LNG出口将增长，但当前出口能力利用率已处于高位，难以进一步提升。
• 综述：美国LNG价格因天气转暖而走弱，美伊冲突对出口需求的实际提升有限。

欧洲LNG市场

• 供应：今年夏季挪威检修较少，欧洲对俄气的替代进度值得关注。部分LNG出口转向亚洲。
• 需求：供暖季临近结束，需求减少。库存低于近几年平均水平，远期关注补库需求的兑现。
• 综述：欧洲气价本周冲高后回落，对中东LNG依存度不高，但霍尔木兹海峡封锁加剧了国际LNG供应紧张，尤其在有补库需求的背景下。欧洲与亚洲对LNG的争夺可能在夏季末爆发。

亚太LNG市场

• 供应：卡塔尔和壳牌宣布不可抗力，霍尔木兹封锁导致出口量骤降。北方气田东部项目可能推迟至2027年。
• 需求：短期气温温和，库存尚可，亚洲推迟现货采购。
• 综述：短期价格受地缘影响维持高位，东亚对中东资源依赖度高，出口经济性更强，若海峡持续封锁，LNG价格将进一步上涨。

关键信息

国际价格走势

• HH价格：2026年3月13日为3.13美元/百万英热，周变化-0.06美元，周变化幅度-2%。
• AECO价格：2026年3月13日为1.30美元/百万英热，周变化-0.09美元，周变化幅度-6%。
• TTF价格：2026年3月13日为16.77美元/百万英热，周变化-1.41美元，周变化幅度-8%。
• NBP价格：2026年3月13日为16.90美元/百万英热，周变化-1.53美元，周变化幅度-8%。
• JKM价格：2026年3月13日为16.19美元/百万英热，周变化0.47美元，周变化幅度3%。
• 中国到港价：2026年3月13日为6886元/吨，周变化-440元，周变化幅度-6%。

国内价格走势

• 西北：2026年3月13日为4410元/吨，周变化-480元，周变化幅度-10%。
• 东北：2026年3月13日为4833元/吨，周变化233元，周变化幅度5%。
• 华北：2026年3月13日为4493元/吨，周变化-36元，周变化幅度-1%。
• 华东：2026年3月13日为5394元/吨，周变化488元，周变化幅度10%。
• 华中：2026年3月13日为4983元/吨，周变化223元，周变化幅度5%。
• 华南：2026年3月13日为5725元/吨，周变化650元，周变化幅度13%。
• 西南：2026年3月13日为4733元/吨，周变化255元，周变化幅度6%。

进口成本与价差

• 华北均价-进口现货槽批成本：3月13日为-3005元/吨。
• 华东均价-进口现货槽批成本：3月13日为-2104元/吨。
• 华南均价-进口现货槽批成本：3月13日为-1773元/吨。

运费

• 大西洋LNG船即期租金：单位为万美元/天。
• 太平洋LNG船即期租金：单位为万美元/天。

供需分析

全球天然气供需

• BNEF世界LNG出口预测：显示各出口国的出口量变化，其中卡塔尔、俄罗斯、美国等为主要出口国。
• BNEF世界LNG进口预测：显示各进口国的进口量变化，中国、日本、韩国等为主要进口国。
• 日韩供需预测：日本和韩国LNG进口量和需求量均有波动，供需差在不同时间段变化显著。

美国供需

• 产量：美国天然气产量相对乐观，新管道输送能力将在2026年下半年上线。
• 需求：3月初气温回暖，需求减少，但电力需求仍保持高位。
• 库存：美国地下储气库库存处于高位，出口能力利用率高，难以进一步提升。

总结

本报告指出，尽管地缘政治风险持续，但国际LNG价格并未如原油一般进一步走强。国内LNG市场供应结构以国产为主，进口LNG占比较小，且主要来自中东地区。美国天然气产量相对乐观，但出口能力已接近饱和，难以因地缘冲突进一步提升。欧洲LNG需求逐渐减少，库存低于平均水平，对中东LNG的依存度不高，但霍尔木兹海峡封锁加剧了国际供应紧张。亚太地区对中东资源依赖度较高，短期内价格维持高位，若海峡持续封锁，LNG价格将进一步上涨。整体来看，价格走势受到供需变化和地缘政治因素的共同影响，需密切关注后续市场动态。