基金研究系列之六：国泰中证500指数增强，A投资价值分析-20200922-东北证券-14页_957kb

国泰中证500指数增强A投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了国泰中证500指数增强A（003760）的投资价值，结合当前市场环境和基金表现，认为该基金具备良好的投资潜力。

主要观点

1. 风格切换背景下的投资机会

   • “基金抱团”现象边际弱化，市场风格正在向小市值方向切换。
   • 创业板绩差股炒作受到监管影响，市场趋于理性，有利于绩优龙头股的配置。
   • 在低利率环境下，权益资产表现更优，中证500指数作为宽基指数，具备更优的配置价值。

2. 中证500指数优势

   • 行业配置均衡，覆盖众多细分行业龙头。
   • 估值相对较低，具备更高的安全边际。
   • 市值分布合理，流动性较好，适合长期投资。

3. 基金表现突出

   • 国泰中证500指数增强A今年以来累计收益率为 $21.23%$，跑赢中证500指数 $1.41%$。
   • 连续6个月跑赢基准，显示其稳健的投资策略和良好的市场适应能力。

4. 量化投资策略

   • 基金采用量化多因子模型和组合优化策略，精选具有较高投资价值的股票。
   • 偏好低估值、高盈利、低波动的股票，风格与中证500指数相近，但具备更优的收益特征。

5. 基金管理人背景

   • 基金经理谢东旭先生具备丰富的指数产品管理经验。
   • 国泰基金在ETF领域布局完善，规模和产品种类在被动指数基金领域处于领先地位。

关键信息

基金基本信息

• 基金名称：国泰中证500指数增强A
• 基金代码：003760
• 基金经理：谢东旭
• 转型成立日期：2019年5月17日
• 基金类型：股票型证券投资基金
• 业绩比较基准：中证500指数收益率*95%+同期银行活期存款利率(税后)*5%
• 投资目标：通过量化方法获取超额收益，实现基金资产的长期增值。
• 基金管理人：国泰基金管理有限公司
• 基金托管人：宁波银行股份有限公司
• 管理费率：1.00%
• 托管费率：0.10%

基金规模

• A类规模：0.08亿元
• C类规模：0.37亿元

基金业绩

• 今年以来累计收益率：$21.23%$
• 中证500同期累计收益率：$19.82%$
• 超额收益：$1.41%$
• 连续6个月跑赢基准：自2020年3月以来

投资策略

• 采用量化多因子模型，选取价值、盈利质量、收益、成长性、风险、流动性等因子。
• 结合组合优化，控制多维度风险，实现超额收益。

风格暴露

• 偏好低估值、高盈利、低波动、低流动性及低杠杆的股票。
• 与中证500指数风格差异不大，但更优。

新股申购能力

• 国泰基金在主板、创业板、中小板和科创板的新股申购入围率分别为：
  • 主板：99.96%
  • 创业板：97.92%
  • 中小板：99.95%
  • 科创板：89.25%
• A类账户普通新股申购年化收益率为 $3.31%$
• 科创板新股申购2020年累计收益率为 $13.30%$
• 创业板注册制新股申购2020年累计收益率为 $2.79%$

风险提示

• 宏观数据与政策变化风险：市场受宏观数据和政策变化影响较大。
• 模型失效风险：量化模型可能因市场环境变化而失效。

图表概览

• 图1：基金抱团与小市值因子的关系
• 图2：风格纯因子累计收益率曲线
• 图3：各板块成交额（亿元）
• 图4：创业板分市值区间个股换手率（%）
• 图5：全球进入低利率时代
• 图6：中证500指数行业分布（截止至2020年8月底）
• 图7：中证500指数市值分布（截止至2020年8月底）
• 图8：中证500指数的估值水平目前处于相对低位
• 图9：国泰中证500指数增强A表现
• 图10：国泰中证500指数增强A风格暴露
• 图11：A类账户普通新股申购收益率(年化)监控
• 图12：A类账户科创板新股申购收益率(月度非年化)监控
• 图13：A类账户创业板注册制新股申购收益率(月度非年化)监控

相关报告

• 《景气度提升叠加地缘政治催化，建议把握军工投资机会》
• 《基金研究系列之五：国泰上证综指ETF投资价值分析》
• 《家用电器能否延续强势表现？》
• 《如何一键布局大消费？》
• 《业绩超预期，首只聚焦苹果产业链的上交所ETF来了》
• 《未来半年哪些板块有确定性机会？》
• 《上证综指冲关3400点，年内剑指3800》

分析师简介

• 肖承志：东北证券金融工程组组长，5年证券研究从业经历，擅长市场择时、资产配置、量化与基本面选股。
• 王家祺：东北证券金融工程组研究助理，2019年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容和意见反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 本报告及服务为中风险（R3）等级金融产品及服务。
• 本公司或其关联机构可能持有相关证券头寸并进行交易，也可能提供相关服务。

东北证券股份有限公司联系方式

• 网址：http://www.nesc.cn
• 电话：400-600-0686
• 地址：
  • 中国吉林省长春市生态大街6666号
  • 中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座
  • 中国上海市浦东新区杨高南路729号
  • 中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D
  • 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼

机构销售联系方式

• 华东地区机构销售：

  • 阮敏（副总监）：021-20361121 / 13636606340 / ruanmin@nesc.cn
  • 吴肖寅：021-20361229 / 17717370432 / wuxiaoyin@nesc.cn
  • 齐健：021-20361258 / 18221628116 / qijian@nesc.cn
  • 陈希豪：021-20361267 / 13262728598 / chen_xh@nesc.cn
  • 李流奇：021-20361258 / 13120758587 / Lilq@nesc.cn
  • 李瑞暄：021-20361112 / 18801903156 / lirx@nesc.cn
  • 周嘉茜：021-20361133 / 18516728369 / zhoujq@nesc.cn
  • 刘彦琪：021-20361133 / 13122617959 / liuyq@nesc.cn
  • 金悦：021-20361229 / 17521550996 / jinyue@nesc.cn

• 华北地区机构销售：

  • 李航（总监）：010-58034553 / 18515018255 / lihang@nesc.cn
  • 殷璐璐：010-58034557 / 18501954588 / yinlulu@nesc.cn
  • 温中朝：010-58034555 / 13701194494 / wenzc@nesc.cn
  • 曾彦戈：010-58034563 / 18501944669 / zengyg@nesc.cn
  • 周颖：010-63210813 / 19801271353 / zhouyingl@nesc.cn
  • 过宗源：010-58034553 / 15010780605 / guozy@nesc.cn

• 华南地区机构销售：

  • 刘璇（副总监）：0755-33975865 / 18938029743 / liu_xuan@nesc.cn
  • 刘曼：0755-33975865 / 15989508876 / liuman@nesc.cn
  • 王泉：0755-33975865 / 18516772531 / wangquan@nesc.cn
  • 周金玉：0755-33975865 / 18620093160 / zhoujy@nesc.cn
  • 陈励：0755-33975865 / 18664323108 / Chenli1@nesc.cn

• 非公募销售（华东地区）：

  • 李茵茵（总监）：021-20361229 / 18616369028 / liyinyin@nesc.cn
  • 赵稼恒：021-20361229 / 15921911962 / zhaojiaheng@nesc.cn
  • 杜嘉琛：021-20361229 / 15618139803 / dujiachen@nesc.cn