20180610-广发证券-建筑材料行业_水泥股步入预期差修复区间_继续重点看好山东药玻和石英股份_6页_692kb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告聚焦建筑材料行业，重点分析水泥和玻璃等细分领域，强调行业基本面的稳定性及未来增长潜力。报告指出，水泥行业在当前周期中表现出较强的盈利能力和价格韧性，尤其是南方地区公司，具有较大的投资机会。同时，石英股份和山东药玻因产品结构优化和成本控制，被列为当前重点推荐标的。此外，次新成长企业如三棵树和帝欧家居，以及白马龙头如中国巨石和东方雨虹，也被视为中长期看好对象。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：南方地区进入梅雨季节，水泥价格小幅回落，但二季度旺季全国均价已创本轮周期新高，南方地区保持高位震荡。
• 基本面判断：行业库容比低位、供给收缩力度加大、房地产需求仍具韧性，水泥价格有望保持高位震荡，全年盈利预期良好。
• 投资机会：南方地区水泥公司（如海螺水泥、华新水泥、塔牌集团）具备波段机会，首选海螺水泥。

石英股份与山东药玻

• 石英股份：受益于半导体辅材需求增长，国产替代加速，未来基本面确定性强，叠加产品放量，被重点看好。
• 山东药玻：产品结构升级和成本下降推动内生增长加速，具有较强的成长性和盈利潜力。

次新成长企业

• 三棵树与帝欧家居：行业集中度提升背景下，公司内生成长空间大，中线投资价值突出。

白马龙头

• 中国巨石与东方雨虹：具备较强竞争力和中长期成长空间，被持续看好。

关键信息

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

数据来源

• 数字水泥网、玻璃信息网、百川资讯、卓创资讯、Wind

水泥价格数据（单位：元/吨）

重点跟踪公司估值（单位：元/股、倍）

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 宏观政策波动风险（如货币、房地产政策）
• 行业新增产能超预期风险
• 原材料成本上涨过快风险
• 能源结构转变过快风险
• 公司管理与经营风险

投资评级说明

联系方式

• 分析师：邹戈、谢璐、徐笔龙
• 研究助理：赵勇臻
• 邮箱：zouge@gf.com.cn、xielu@gf.com.cn、xubilong@gf.com.cn、gf fy@gf.com.cn
• 地址：广州市、深圳市、北京市、上海市
• 邮政编码：510620、518000、100045、200120