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纯碱周报（2025年2月14日）

最新观点：

当前纯碱下游需求维持刚需补库，但产量仍居高位，导致库存压力较大。后续重点关注宏观政策及成本支撑。

利多因素：

1. 节后下游逐步复工，有补库需求；
2. 两种生产工艺理论利润均为负，成本支撑增强。

利空因素：

1. 产量变动不大，中长期供给压力大；
2. 光伏和浮法玻璃日产量维持低位，需求疲软，库存压力大。

基本面要点：

供给：

• 上周全国纯碱综合产能利用率87.30%，环比下降0.75个百分点。
• 氨碱产能利用率环比持平（86.57%），联碱产能利用率环比下降1.60个百分点（83.52%）。
• 百万吨级以上企业产能利用率环比持平，为87.90%。

需求：

• 截至上周四，纯碱整体出货率环比增长5.32个百分点，达到95.36%。
• 全国浮法玻璃+光伏玻璃日度产量处于低位。

库存：

• 截至上周纯碱厂家总库存环比增加18.3%，达18.788万吨。
• 轻质纯碱库存增长明显，重质纯碱小幅下降。

价格：

• 当前华北地区重质纯碱主流价格1550元/吨，轻质纯碱1500元/吨。
• 期货与现货基差维持较大区间波动。

利润：

• 联碱法理论利润约-11440元/吨，环比下降4550元/吨；
• 氨碱法理论利润约**-13364元/吨**，环比下降7599元/吨；
• 多数区域生产成本高于销售价格，厂商利润倒挂明显。

风险与展望：

需求略有改善，但库存压力较大，中短期价格或受成本支撑支撑。关注后续政策落地及下游复苏节奏。

<ribbon-button theme="secondary" variant="text">[东亚期货纯碱团队] —— 数据来源：纯碱周报（2025年2月14日）</ribbon-button>