20240701-招商期货-碳酸锂2024年中投资策略_周期左侧底部_等待预期反转_16页_1mb

碳酸锂期货研究报告摘要

核心观点

自2023年上市以来，碳酸锂期货价格趋势性走低，历经波动后重心下移，当前价格逼近9万元/吨水平，处于估值相对合理区间。未来6个季度，供给持续增长，需求端新能源车与储能仍为支撑，基本面呈现供需不匹配，整体处于周期性下行阶段，建议以逢高抛空为主策略。

1. 价格与供需分析

（1）价格走势

自2023年8月至今，碳酸锂期货价格在86-125万元/吨区间震荡波动，2024年重心继续下移，截至6月最低探至约9万元/吨，“供需不匹配”与季节性淡季预期部分兑现。

（2）供给扩展

• 非洲矿山：津巴布韦 Bikita、SabiStar 等项目产能快速投产，2024年预计新增约40万吨LCE产能。
• 南美盐湖：智利盐湖继续增产，阿根廷项目稳步爬产，2024年预期新增约20万吨LCE。
• 国内产能：云母、盐湖新增项目逐步落实，锂盐总产能快速增长，进口锂精矿来源多元化。

（3）需求端

新能源车需求增速放缓，呈现季节性波动，储能市场增长强劲，海外新能源车市场仍有较大发展空间，长期需求潜力仍存。

2. 库存趋势

• 全球锂盐、锂精矿库存处于较高水平，合计折算约205/120万吨LCE，库存消化周期超20个月。
• 随着价格下行，预计下半年市场将转入去库期，价格底部震荡，并伴随边际产能出清。

3. 交易建议

未来时期，预计供需差值将进一步扩大，价格抵抗式下行为主。交易难度提升，建议关注多空均衡级操作，等待周期反转。短期单边交易难度加大，需警惕期现价差波动。

风险提示

期、现价格存在无序波动风险，需动态观察产能爬坡节奏、需求恢复速度与成本变化。