20180410-大华继显-Regional_Morning_Notes_20页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档总结了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的股市动态、公司业绩、财务数据及投资建议，涵盖多个行业和公司。

主要观点与关键信息

中国

• Baoshan Iron & Steel (600019 CH):
  • 2017年实现创纪录的盈利，净利同比增长111%，达到192亿元人民币。
  • 钢材市场强劲，销售量增长21%，平均售价（ASP）上涨。
  • 毛利和营业利润率分别提升至13.5%和9.0%。
  • 维持“买入”评级，目标价为11.25元人民币，预期上涨31.4%。
  • 公司拥有强大的市场地位、稳健的财务状况和良好的公司治理结构。
  • 2018年计划生产47.4万吨钢材，资本支出为124亿元人民币。
  • 2017年Zhanjiang项目实现盈利，贡献12%的净利。
  • 净负债/权益比率下降，从2017年的43.7%降至2018年的5.2%。
  • 2018年市盈率（PE）预计为9.2倍，市净率（P/B）为1.1倍。

印度尼西亚

• Tunas Baru Lampung (TBLA IJ):
  • 获得75,000吨的原糖进口配额，确保2018年稳定表现。
  • 2017年净利同比增长54.2%，达到949亿印尼盾。
  • 2018年预计净利达到1,000亿印尼盾，目标价为1,700印尼盾，预期上涨35.5%。
  • 公司计划增加3,000公顷的甘蔗种植面积，使总种植面积达到15,000公顷。
  • 原糖销售价格受政府限价影响下降，但销量稳定。

马来西亚

• The Shifting Sands Of GE14:
  • 下一次大选可能对市场产生中等影响，但2018年下半年市场展望谨慎。
  • 预计在选举日前市场温和上涨，但整体市场分化。
  • FBMKLCI指数预计温和上涨，但小盘股面临大量获利回吐。

新加坡

• StarHub (STH SP):
  • 采用SFRS (I) 15新会计准则。

泰国

• BTS Group Holdings (BTS TB):
  • 2017年业绩已反映在股价中，下调至“市场权重”。
  • 2018年目标价为10.50泰铢，维持“买入”评级。
  • 计划在2019财年维持盈利增长势头。

关键指数表现

主要推荐（BUY）

主要推荐（SELL）

关键假设

公司动态

• Baoshan Iron & Steel (600019 CH):

  • 2017年净利增长111%，受益于Zhanjiang项目和Baowu合并的协同效应。
  • 净负债/权益比率下降，从2017年的43.7%降至2018年的5.2%。
  • 净利润率从3.7%升至6.6%，并计划继续削减成本。

• Tunas Baru Lampung (TBLA IJ):

  • 2017年净利增长54.2%，达到949亿印尼盾。
  • 2018年目标净利为1,000亿印尼盾，目标价为1,700印尼盾，预期上涨35.5%。
  • 原糖进口配额增加，有助于稳定库存。
  • 计划扩大甘蔗种植面积至15,000公顷，并增加3,000公顷的棕榈油种植面积。

股票影响

• Baoshan Iron & Steel:

  • 2018年计划生产47.4万吨钢材，资本支出为124亿元人民币。
  • Zhanjiang项目预计成为新的增长动力，目标高附加值的汽车和家电用户。
  • 出口收入下降3.9%，但国内收入增长20.5%。
  • 实施低库存政策，库存下降28.3%。

• Tunas Baru Lampung:

  • 2017年销售量增长22.4%，原糖销售价格下降9.3%。
  • 1Q18预计净利下降，但运营利润稳定。
  • 原糖销售价格受政府限价影响，但销量稳定。

财务指标

估值与推荐

• Baoshan Iron & Steel:

  • 维持“买入”评级，目标价为11.25元人民币，基于1.3倍2018年市净率。
  • 估计2018-2019年ROAE为11-12%。
  • 当前市净率1.1倍，市盈率9.2倍。

• Tunas Baru Lampung:

  • 维持“买入”评级，目标价为1,700印尼盾，预期上涨35.5%。
  • 股息收益率预计达到6.5%，公司计划扩大种植面积。

分析师信息

• Baoshan Iron & Steel:
  • Sandra Huang Jie Qiong
  • 电话：+8621 5404 7225 ext 804
  • 邮箱：sandrahuang@uobkayhian.com
• Tunas Baru Lampung:
  • Edward Lowis
  • 电话：+6221 2993 3917
  • 邮箱：edwardlowis@uobkayhian.com