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爱腾优视频平台取消超前点播，《长津湖》引领国庆票房破40亿总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于2021年互联网与传媒行业的发展动态及投资建议，重点分析了“爱优腾”取消超前点播、国庆档票房表现、游戏公司业绩变化、互联网政策调整等关键内容，并推荐了一些具有投资潜力的公司。

主要观点

1. 取消超前点播对长视频行业的影响

• “爱优腾”三大长视频平台（爱奇艺、优酷、腾讯视频）于2021年10月4日宣布取消超前点播，引发广泛关注。
• 超前点播自2019年上线以来一直存在争议，如《扫黑风暴》因超前点播引发大量消费者投诉。
• 市场担忧长视频平台未来用户增长趋缓和内容投入提升，但认为通过持续提供高质量内容和优化播放体验，平台可提升用户粘性和ARPU（每用户平均收入），长期发展值得期待。
• 芒果超媒作为推荐标的，有望在调整后实现弯道超车。

2. 国庆档票房表现

• 2021年国庆档总票房（含预售）达到43.81亿元，超越2020年的39.67亿元，接近2019年的44.66亿元。
• 主旋律电影《长津湖》和《我和我的父辈》表现突出，前者上映7天即破30亿票房，后者票房破10亿，位居国庆档第二。
• Q4电影市场表现可期，多部热门影片如《兰心大剧院》、《沙丘》、《黑客帝国：矩阵重启》、《蜘蛛侠：英雄无归》即将上映。

3. 投资建议与主题

• 投资主题包括三季报业绩、国庆档影视院线、元宇宙ARVR、短视频流媒体平台、楼宇媒体业绩持续性、出版发行的稳健增长、国有传媒公司的机会。
• 推荐组合：
  • 一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、中国电影。
  • 二、受益组合，腾讯、快手、美团、心动。
  • 三、吉比特、完美世界、风语筑、华立科技、奥飞娱乐、视觉中国、掌阅科技、光线传媒。
• 海外受益标的包括网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦天地、祖龙娱乐、中手游等。
• 游戏名臣健康、电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、影视万达电影等也被视为受益标的。
• 其他受益公司包括东方明珠、华策影视、中南传媒等。

4. 政策法规与行业规范

• 国内政策法规逐步出台，互联网的调整规范持续进行，数据安全和反垄断治理有助于资本有序扩张。
• 反垄断对创新和公司运营提出了更高要求，有利于产业的深耕和健康发展。
• 数据安全在人工智能时代尤为重要，规范有助于更好地发掘利用。
• 互联网已实现各行业的数字化，智能化和全球化是未来发展的两个重要驱动。

5. 重点公司盈利预测

• 表格汇总了重点公司2021年半年报的营收、净利润、PE、ROE等关键数据，显示了各公司的增长情况和估值水平。
• 例如，芒果超媒2021年H1营收78.53亿元，同比增长36.02%，归母净利润14.51亿元，同比增长31.52%。
• 分众传媒2021年H1营收73.27亿元，同比增长58.90%，归母净利润29亿元，同比增长252.23%。
• 三七互娱2021年H1营收75.39亿元，同比下降5.63%，归母净利润8.54亿元，同比下降49.77%。
• 中国电影2021年H1营收30.12亿元，同比增长553.23%，归母净利润3.05亿元，同比增长160.77%。
• 视觉中国2021年H1营收3.40亿元，同比增长24.94%，归母净利润0.97亿元，同比增长33.46%。

6. 重点公司估值

• 表格展示了部分重点传媒公司2021年估值情况，包括PE（TTM）、ROE等指标。
• 分众传媒2021年PE为14，ROE为26%。
• 芒果超媒2021年PE为32，ROE为18%。
• 三七互娱2021年PE为14，ROE为30%。
• 完美世界2021年PE为11，ROE为14%。
• 万达电影2021年PE为17，ROE为13%。
• 光线传媒2021年PE为25，ROE为10%。

7. 风险提示

• 疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。

关键信息

1. 取消超前点播背景

• “爱优腾”取消超前点播，是行业调整的一部分，旨在提升用户体验和满足政策要求。
• 云合数据显示，2021年上半年上线的超前点播剧共67部，占上新总量的33%，已成为常规操作。
• 消费者对超前点播的不满情绪显著，引发上海市消保委、中国消费者协会批评。

2. 国庆档票房数据

• 截至2021年10月7日，国庆档共8部影片上映，观影人次达9344万，总票房（含预售）43.81亿元。
• 《长津湖》和《我和我的父辈》表现突出，前者票房破30亿，后者票房破10亿。
• Q4影片如《兰心大剧院》、《沙丘》、《黑客帝国：矩阵重启》、《蜘蛛侠：英雄无归》将陆续上映。

3. 投资逻辑

• 政策导向：反垄断和数据安全推动互联网行业良性发展。
• 内容驱动：长视频内容为王，优质内容是提升用户粘性和收入的关键。
• 市场复苏：国庆档票房表现良好，显示消费市场复苏趋势。
• 公司基本面：重点关注业绩拐点、用户增长、创新能力和政策指引。

结论

本报告指出，互联网行业在政策调整和规范下，将更加注重内容和用户体验，长期发展值得期待。同时，国庆档票房表现强劲，主旋律电影和优质内容成为市场亮点。投资组合推荐了多家在内容、广告、游戏、影视院线等领域的公司，建议关注政策指引下的行业调整和业绩增长机会。