20240815-东吴证券-湘财股份-600095.SH-2024年中报点评_证券板块经营稳健_实业板块规模持续收缩_3页_406kb

彭利分析与总结：湘财股份2024年中报

基本信息

• 报告标题： 湘财股份（600095）2024年中报点评：证券板块经营稳健，实业板块规模持续收缩
• 发布机构： 东吴证券研究所
• 发布日期： 2024年8月15日

核心数据

• 公司表现：
  • 2024年H1：营业收入 109.3亿元，同比 -15.19%；归母净利润 0.73亿元，同比 -46.30%。
  • 表决权法确认大智慧投资损失 1,952万元，是净利润下降主因。去年同期此项为正贡献。
  • 证券板块净利润基本持平（1.66亿元），优于整体表现。
  • 总市值约 182.41亿元。

主要业务分析

• 证券板块（核心）：经营稳健，业务分化

  1. 经纪： 收入同比 -63.08%，反映市场成交额下滑。
  2. 投行： 收入同比 -50.5%，因IPO/再融资规模缩减。
  3. 资管： 规模增长 54%，收入略有增长（+12%）。
  4. 信用： 收入 -11%。
  5. 自营： 收入略有增长（+32%），受益于债市行情。

• 实业板块：规模有限，收缩调整

  • 经营体量小，总资产占比不足2%。
  • 营业收入 -22%，主要系主动收缩（如贸易）。

个股分析

• 盈利预测调整：

  • 2024E：净利润 14.6亿元 (前值18.6亿)
  • 2025E：净利润 19.4亿元 (前值30.2亿)
  • 2026E：净利润 25.4亿元 (预计)

• 估值：

  • 以当前市值对应2024-2026年PE分别为 125/94/72 倍。

• 评级： 维持“增持”。

风险提示

风险提示需关注：重大诉讼、战略合作不及预期、市场大幅震荡等风险。