20240919-江海证券-德瑞锂电原材料成本下降+海外客户放量_2024H1业绩维持高增_4页_641kb

江海证券 - 德瑞锂电（833523BJ）公司点评报告总结

评级：买入（维持）
目标价格：当前价格11.62元

公司分析

核心看点

德瑞锂电专注于锂一次电池生产，受益于原材料成本下降和海外需求增长，公司业绩保持高速增长。

2024年上半年业绩显著增强：

• 营业收入：227亿元，同比增长7291%
• 归母净利润：0.63亿元，同比增长45094%
  增长驱动因素包括市场开拓、技术创新以及原材料价格回落。

关键财务数据

毛利率：上半年整体毛利率达42.37%，同比提升19.18个百分点。

• 锂锰电池毛利率43.50%，恢复至原材料涨价前水平
• 锂铁电池毛利率24.68%，同比提升19.01%

海外业务：海外营收145亿元，同比增长108.53%，毛利率达44.70%，同比提升19.54个百分点。

估值预测

预计2024-2026年营业收入分别为452亿、567亿、680亿元，同比增速分别为30.59%、25.32%、20.00%。
预计归母净利润分别为117亿、145亿、175亿元，同比增速分别为119.54%、24.10%、20.35%。
对应当前股价（2024年9月18日）的PE分别为10.06X、8.11X、6.73X。

风险因素

• 原材料价格波动风险
• 市场竞争与开拓风险

投资建议

维持“买入”评级，主要基于公司内外订单稳步增长和显著的毛利率改善。

免责声明

江海证券及其关联机构可能存在利益冲突，投资者应谨慎使用本报告内容，将其作为投资决策的辅助参考。本报告不构成任何投资建议。