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银河视点总结

核心内容

2015年3月9日发布的《银河视点》是一份涵盖国际市场、国内市场、策略分析、利率债、非银行金融、中小市值、个股点评及政策要闻的综合市场分析报告。报告重点分析了市场走势、政策动向、行业动态及投资建议，为投资者提供了多维度的市场洞察。

主要观点

国际市场

• 道琼斯指数、NASDAQ指数、FTSE100指数、日经指数均出现不同程度下跌，唯独香港国企指数小幅上涨。
• 美元/人民币汇率小幅上升，反映美元走强趋势。

国内市场

• 上证综指、深证成指、沪深300指数均下跌，显示市场整体承压。
• 创业板指数冲高后大幅回落，显示市场对成长股估值的担忧。
• 金融板块表现疲软，成为带动大盘调整的主要力量。

策略分析

• 短期市场震荡，缺乏趋势性机会，成长股分化加剧。
• 建议关注估值合理、业绩超预期的成长股，尤其是具备互联网+、高端制造、军工等方向的公司。
• 预计两会后非银板块将有补涨空间，重点推荐华泰证券、广发证券、中国平安等。

利率债

• 节后流动性季节性改善，看好短端利率和信用利差收窄。
• 长端利率不宜过度押注，因宽货币风险较大。
• 城投债政策风险尚未完全消除，需关注债务置换进程及对市场的影响。

非银行金融

• 券商板块受两会政策影响，预计迎来补涨机会。
• 重点关注华泰证券、广发证券、太平洋、国元证券、西南证券等。
• 信托板块推荐爱建股份，保险板块首推新华保险，其次为中国平安、太保、国寿。

关键信息

市场表现

• 上证综指周跌幅2.09%，创业板指冲高后单日暴跌3.15%。
• 银行、非银行金融板块跌幅较大，有色金属、纺织服装等板块涨幅较好。

政策动向

• 2015年经济目标为7%增速，强调稳增长与促改革并行。
• 政府工作报告提出四个投资方向：全面创业、国企改革、移动互联改造、高端制造和军工。
• 两会后政策落地，非银板块有望补涨。

个股点评

• 华泰证券：业绩超预期，经纪业务与资本中介型业务受益于协同效应，建议重点关注。
• 科华恒盛：业绩步入高增长拐点，布局能源互联网，上调合理估值至40.56元。
• 雪迪龙：作为3月组合中的代表，表现亮眼。
• 云海金属：业绩迈入高速增长，镁产品需求上升，预计未来三年净利润增长显著。
• 全筑股份：作为住宅全装修领跑者，预计未来三年EPS稳步增长，合理估值区间为21.3-25.5元。
• 凤凰传媒：在线教育孵化成功，预计业绩稳步增长，给予“推荐”评级。

行业动态

• 2015年2月出口大幅增长，进口疲软，贸易顺差606亿美元。
• 镁产品需求上升，价格存在上涨预期。
• 充电设施建设加速，政策支持新能源汽车发展，相关公司值得关注。

投资建议

• 成长股：关注估值合理、业绩超预期的个股，尤其是具备互联网+、高端制造、军工等方向的公司。
• 非银板块：预计两会后将有补涨空间，重点推荐华泰证券、广发证券、太平洋、国元、西南等券商，以及爱建股份、新华保险等。
• 利率债：看好短端利率和信用利差收窄，建议关注短债及信用债机会。
• 行业投资：重点布局新三板、注册制改革、国企改革、移动互联网、新能源汽车等主题。

风险提示

• 成长股估值过高，需注意短期波动。
• 政策执行存在不确定性，如充电桩建设、国企改革推进等。
• 房地产调控、行业政策变动、应收账款风险等可能影响相关公司业绩。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（与市场平均相当）、回避（低于市场平均10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（与平均相当）、回避（低于平均10%）。

总结

整体来看，2015年3月市场震荡，成长股分化加剧，政策导向明确，重点布局新三板、注册制、国企改革、移动互联、高端制造及新能源汽车等方向。利率债方面，建议关注短端利率及信用利差收窄机会。非银板块有望补涨，券商、信托、保险等细分领域机会突出。市场风险需防范，尤其关注政策执行及估值波动问题。