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每日晨报总结

核心内容

2021年6月2日的每日晨报涵盖了多个行业及市场的动态，包括拼多多、医药、交通运输及基建、全球主要指数、商品及外汇价格、恒指技术走势、港股及国企成分股信息等内容。整体上，报告强调了市场趋势、企业表现、投资建议及潜在风险。

拼多多分析

• 业务发展：拼多多主站业务稳健增长，ARPU推动GMV继续提升，货币化率因广告技术提高、百亿补贴抽佣和多多买菜收入贡献而稳步提升。
• 买菜业务：多多买菜与美团优选并列第一梯队，具有较高的用户重叠度和用户心智匹配优势，拥有更多交叉销售机会，且不依赖团长。
• 财务表现：目前买菜业务单均亏损2.2元人民币，但随着单价、折扣和运营费用的优化，长期有望实现盈亏平衡。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价由189美元调整为188美元，对应10.5倍21年市销率（扣除自营收入），现价对应PSG0.15（行业PSG0.2）。
• 风险提示：买菜业务亏损或超预期。

医药行业动态

• 新药获批：多家药企如中国生物制药、石药集团等有新药或新适应症获批上市。
• 集采进展：广东省组织最大集采联盟，涉及药品数量可能达300个，分批执行。
• 投资建议：看好创新产品组合丰富、积极开展仿制药一致性评价的制药龙头，包括中国生物制药（买入）和石药集团（买入）。

交通运输及基建行业周报

• 航空：国际航协预计疫情导致客运量增长延迟两年，全面恢复可能需到2023年。
• 物流：2021年前四个月中国社会物流总额达97.4万亿元，同比增长20%，恢复至疫情前水平。
• 集装箱航运：上海集装箱运价指数环比上涨1.8%，欧线即期运价环比上升4.2%，承运人计划在6月初实施一般费率上涨。
• 投资建议：看好东方海外（买入）和海丰国际（买入），预计亚洲贸易增长将支撑其股价表现。中外运（买入）和嘉里物流（中性）等货运代理公司业务量也将上升。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒生指数技术走势

个股及行业评级

拼多多（PDD US）

• 评级：买入
• 分析师：孙梦琪、谷馨瑜、赵丽
• 主要观点：买菜业务与主站协同发展，UE长期有优化空间。

中国生物制药（1177 HK）

• 评级：买入
• 分析师：赵利、聂照亿
• 主要观点：1季度稳健增长，肿瘤板块亮眼。

石药集团（1093 HK）

• 评级：买入
• 分析师：赵利、聂照亿
• 主要观点：1季度增长稳健，降价影响可控。

东方海外（316 HK）

• 评级：买入
• 分析师：王琪
• 主要观点：远东地区贸易增长强劲，预计支撑股价表现。

海丰国际（1308 HK）

• 评级：买入
• 主要观点：远东地区贸易增长强劲，预计支撑股价表现。

中金（3908 HK）

• 评级：买入
• 分析师：张晶裔、万丽
• 主要观点：头部券商表现良好。

中信（6030 HK）

• 评级：买入
• 分析师：张晶裔、万丽
• 主要观点：头部券商表现良好。

投资建议概览

• 医药行业：看好创新能力强、有良好仿制药一致性评价的龙头药企。
• 互联网行业：关注拼多多买菜业务对主站的协同效应及用户活跃度提升。
• 证券行业：维持“领先”评级，看好头部券商。
• 交通运输及基建行业：预计亚洲贸易增长将持续支撑相关企业。
• 美股中概股：关注富途控股、网易、腾讯等公司的表现。

风险提示

• 拼多多买菜业务亏损或超预期。
• 市场波动、政策变化、经济环境变化等。

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力。
• 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿指数一致。
• 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数不具吸引力。

分析员披露

• 报告作者声明其观点反映个人看法，与薪酬无直接或间接关系。
• 作者及其关联方未在报告发布前30天内买卖所提及的证券。
• 一位分析师持有世茂房地产股份。

商务关系披露

• 交银国际及其关联公司与多家企业有投资银行业务关系。
• BOCOM International Global Investment Limited持有东方证券及光大证券股份逾1%。

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