20241020-广发期货-LPG（液化气）周报_补库需求有支撑_关注企稳_22页_1mb

广发期货LPG周报（2024年10月20日）

主要观点

近期国内炼厂大榭、中韩、福联等装置检修导致外放气减少，供应端收缩为价格提供支撑。需求端虽呈现边际好转迹象，但对高价接受度有限。MTBE及烷基化装置开工提升，PDH装置逐步复产，未来燃烧需求或改善。判断PG价格续跌空间有限，PG2412支撑位在4600元/吨和4700元/吨。分析认为可择机多配PG，同时多PG空PP组合操作（做缩PDH利润）。当前波段操作建议继续持有多PG空PP位置。后市观点与策略如下：

基本面概述

• 供应：炼厂检修集中，外放气减少；进口前期受台风影响，现逐步恢复。
• 需求：三代新产品需求（烷基化、MTBE、PDH等）逐步回暖，PDH装置陆续复产，但整体需求恢复节奏偏缓。
• 库存：外盘丙烷受地缘冲突及飓风影响冲高回落，国内港口库存累库缓慢。
• 价格基差：现货基差维持在**-600至-800元/吨**区间，显示现实成交偏弱。
• 海运费与天然气：地缘因素叠加取暖需求上升，运费及美气价反弹；美国LPG出口受飓风影响明显减少。

关键价格支撑点

• PG2412支撑位：4600/4700元/吨。
• 广州现货基差围绕**-700元/吨波动，对应主力合约价格在4850元/吨左右**。

策略建议

1. 多PG布局：关注PG2412支撑位附近做多机会，博弈区间反弹。
2. 组合策略：多PG空PP价差保持，结合PDH开工下滑预期，维持缩PDH利润。
3. 短期操作：波段角度继续持有多PG空PP组合，投资者可关注郑油企稳情况。

风险点提示

• 原油若大幅调整，可能波动市场情绪；
• 港口库存压力或缓和需求预期；
• 海外地缘风险及飓风事件对进口供应的扰动。