20250206-东吴证券-柳工-000528.SZ-2024年业绩预告点评_减值加速导致业绩不及预期_看好25年利润高增_3页_455kb

柳工2024年业绩预告点评

核心观点

1. Q4业绩不及预期：柳工2024年第四季度净利润相比预期有所下降，主要受资产减值加速和高研发投入影响，减值主要来自混凝土机械业务调整、农机业务风险及新产品研发支出增加。

2. 2025年增长预期：预计2025年国内外市场需求边际改善，尤其是国内基建回款好转及大项目支撑将推动土石方机械销量增长。公司预计全年营业收入约346亿元，净利润目标在208亿元左右，同比增长超过50%。

3. 股份回购计划：柳工近期启动了第二期股份回购计划，回购金额不低于3亿元，不超过6亿元，已累计回购2%股份，展现出公司长期发展信心。

盈利预测与投资建议：

• 调降盈利预测：由于Q4业绩不及预期，将24-26年净利润预测调整至137亿、207亿、284亿元，同比增长分别为58%、51%、37%。

• 维持“买入”评级：当前市值对应PE为17、11、8倍，维持“买入”评级。

主要风险：

• 政策支持力度可能不及预期。
• 出口增长低于预期。
• 国内行业回暖不及预期。

核心财务指标预测：

尽职与法律免责说明：

本报告基于东吴证券分析师的研究和合规分析，参考Wind数据及内部预测，内容仅供内部参考使用。市场有风险，投资需谨慎。