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晨会研究报告总结（2018年03月20日）

一、核心内容概述

本次晨会报告聚焦于2018年3月19日的A股市场走势及行业分析，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场表现，同时深入分析医药、非银行金融等重点行业，并结合宏观经济数据和政策动态，提出相关投资建议。

二、主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯指数：24610.91，下跌1.35%
• 纳斯达克指数：7344.24，下跌1.84%
• 富时100指数：7042.93，下跌1.69%
• 恒生指数：31513.76，微涨0.04%
• 国企指数：12660.46，下跌0.10%
• 日经指数：21480.90，下跌0.90%

国内市场表现

• 上证综指：3279.25，上涨0.29%
• 深证成指：11068.49，上涨0.16%
• 沪深300：4074.25，上涨0.44%
• 上证国债：162.44，上涨0.03%
• 上证基金：6233.75，上涨0.27%
• 深圳基金：8249.84，上涨0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：62.22，下跌0.30%
• COMEX黄金：1316.70，上涨0.34%
• LME铜：6832.50，下跌0.83%
• LME铝：2087.00，上涨0.19%
• BDI指数：1143.00，下跌0.61%
• 美元/人民币：633.22，上涨0.12%

市场简评

• 大盘低开后震荡上行，主要指数小幅回升，全天成交额3969.03亿元，成交量持续缩减。
• 非银、医药、计算机板块领涨，煤炭、钢铁、房地产板块领跌。
• 主题方面，工业互联网、打板、次新表现较好。
• 美股小幅回升，但贸易战和政策不确定性仍对市场造成压力。
• 两会行情接近尾声，政策热点基本兑现，市场进入观望期，结构性行情仍是主基调。

今日热点分析

医药板块

• 表现：周一医药板块涨幅2.08%，位列涨幅榜第二。
• 原因：
  1. 部分公司受益于2017年底流感爆发，一季度业绩表现良好。
  2. 医药板块估值调整充分，具备长期投资价值。
  3. 市场风格向创业板倾斜，利好医药板块。
  4. 机构持仓处于历史低位，存在补仓机会。
• 投资策略：
  • 关注创新药龙头，如恒瑞医药。
  • 关注医药商业龙头，如九州通。
  • 健友股份、长春高新、乐普医疗、爱尔眼科等公司表现抢眼。
  • 估值在15倍左右的公司存在潜在机会。

非银行金融板块

• 表现：非银板块周一上涨2.10%，涨幅高于大盘1.81个百分点。
• 原因：
  1. 保险板块表现突出，带动非银整体上涨。
  2. 保险行业基本面良好，新业务价值率提升，保障型产品销售发力。
  3. 险企年报披露窗口期，业绩持续改善。
  4. 税延型养老保险试点方案通过，利好板块估值。
• 投资建议：
  • 长期看好保险板块，短期扰动不影响价值增长。
  • 推荐顺序：新华保险 > 中国平安 > 中国太保 > 中国人寿。
• 风险提示：
  • 监管力度持续收紧
  • 保费增长低于预期

三、宏观经济与行业分析

经济运行趋势

• 总体趋势：稳中趋缓，经济下行压力客观存在。
• 工业：1-2月工业增加值同比增长7.2%，主要受冬季取暖需求带动，预计供给侧结构性改革仍将持续。
• 地产：房地产投资反弹持续性不高，房企资金充沛，但未来投资预期偏弱。
• 投资：增速回升存疑，预计全年投资增速回落至5.5%左右。
• 消费：总体平稳，预计全年消费增速在9%-10%之间。
• 通胀：温和上行，全年CPI运行均值在2.4%左右，不会突破3%目标。PPI预计继续回落，货币政策保持稳健中性。

行业动态与个股点评

• 卫宁健康：一季度净利润同比增长40%-60%，医疗信息化业务保持高景气度，创新业务（云医云药）有望实现业绩拐点。
• 投资建议：预计2018-2019年EPS分别为0.20/0.27元，动态市盈率33/25倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：技术发展不及预期、行业竞争加剧、政策推进不及预期。

四、评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 评级标准：
  • 推荐：行业或公司指数超越市场主要指数20%及以上
  • 谨慎推荐：超越10%-20%
  • 中性：与市场指数相当
  • 回避：低于市场指数10%及以上

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