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招商银行2024年一季报总结报告

招商银行2024年第一季度报告显示，公司盈利出现探底态势。一季末，归属母公司净利润同比下降20%，营收同比下降47%，主要受息差拖累和减值支撑减弱影响。息差环比下降2个基点至2.02%，资产端收益率下行显著，叠加高基数效应，拖累因素加剧。减值方面，损失同比下降13%，降幅环比收窄，对盈利的支撑减弱。

风险指标方面，不良率为0.92%，较上季改善3个基点；关注率和逾期率分别上升5个和5个基点。零售贷款风险上行，尤其信用卡领域关注率环比升17个基点，逾期率升34个基点。地产不良率下降19个基点，显示风险稳态。

展望全年，公司盈利预计在经历探底后企稳。主要驱动因素包括息差基数影响缓解，及风险暴露趋于稳定。资本充足率和拨备覆盖率尚可支撑。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润增长率分别为152%、437%和509%。当前股价对应PB 0.86倍，目标价40.64元，较现价有17%空间，维持“买入”评级。

整体而言，一季报反映银行业普遍压力，但招行基本面暂稳，预计随市场回暖逐步恢复。

关键词：招商银行、盈利下滑、息差、减值、风险、全年展望、估值目标