20220914-大越期货-PTA_MEG早报_19页_894kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年9月14日总结
核心内容
本报告分析了PTA与MEG在2022年9月14日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供参考。
PTA 每日观点
基本面
- 近期油价震荡偏弱，对PTA市场形成压制。
- 华东地区PTA装置负荷因台风影响显著下降，从8成降至5成。
- 西南一套100万吨PTA装置因故障停车，预计停车3-4天。
- PX供应紧张，现货市场货源偏紧，远月投产情况需关注。
- PTA加工费创出新高，现货基差相对坚挺。
基差
- 现货价6710元/吨，01合约基差942元/吨，盘面贴水偏多。
库存
- PTA工厂库存4.58天，环比减少0.11天。
盘面
- 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净多，多增，偏多。
预期
- 现货市场流通性紧张，个别聚酯工厂外售原料，负荷下调。
- PTA高加工费下，不排除个别装置检修延后。
- 去库幅度收窄，后期需关注终端是否形成负反馈。
- 短期预计维持筑底运行，TA2301短期关注5800元/吨阻力位。
MEG 每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
- 9月13日CCF口径库存为91.1万吨，环比减少5.7万吨。
- 港口库存继续去化，9-10月乙二醇保持去库为主。
- 台风影响物流，未来船货到港将推迟，装置恢复集中于煤化工。
基差
- 现货价4475元/吨，01合约基差-55元/吨，盘面升水偏空。
库存
- 华东地区MEG库存88.9万吨，环比减少12.36万吨。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 供应低点已兑现，乙二醇供需结构修复，估值低位。
- 短期维持向上修复趋势，EG2301短期关注4600元/吨阻力位。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯原料端负荷偏低，装置检修较多，供应相对低位。
- 旺季时间窗口下，需求端持续改善。
- 短期台风对华东物流影响显著。
利空因素
- 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决。
- 四季度原料端投产压力较大。
- 国内疫情再度抬头。
当前主要逻辑
- 供应低位，需求复苏，支撑原料端持续去库。
主要风险点
- 成本端油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格变动（2022-09-13 vs 2022-09-09）
| 项目 | 2022-09-13 | 2022-09-09 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 669.000 | 645.000 | +24 |
| PX(CFR中国台湾) | 1138 | 1064 | +74 |
| PTA内盘 | 6710 | 6475 | +235 |
| MEG内盘 | 4475 | 4350 | +125 |
| POY | 8100 | 8070 | +30 |
| FDY150D | 8625 | 8625 | 0 |
| DTY | 9600 | 9600 | 0 |
| 涤纶短纤 | 7843 | 7693 | +150 |
| TA01 | 5768 | 5682 | +86 |
| TA05 | 5552 | 5464 | +88 |
| TA09 | 6780 | 6620 | +160 |
| TA01基差 | 942 | 793 | +149 |
| TA05基差 | 1158 | 1011 | +147 |
| TA09基差 | -70 | -145 | +75 |
| EG01基差 | -55 | -115 | +60 |
| EG05基差 | -74 | -137 | +63 |
| EG09基差 | 47 | -1 | +48 |
| PTA加工费 | 788.14 | 924.57 | -136.42 |
| 石脑油MEG利润 | -1237.38 | -1215.57 | -21.81 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -1289.14 | -1425.89 | +136.75 |
| 甲醇制MEG利润 | -1775.20 | -1882.80 | +107.60 |
| 煤制MEG利润 | -2623.50 | -2669.50 | +46 |
| POY利润 | -386.18 | -173.38 | -212.80 |
| FDY利润 | -361.18 | -118.38 | -242.80 |
| DTY利润 | -86.18 | 156.63 | -242.80 |
| 涤纶短纤利润 | -472.84 | -380.04 | -92.80 |
图表分析
PTA 月间价差
- PTA 01、05合约基差处于高位。
MEG 月间价差
- MEG港口库存处于快速去库之中。
涤纶库存
- 长丝库存虽有去化但仍旧处于高位。
聚酯上游开工
- 聚酯上游开工负荷有所改善。
聚酯下游开工
- 聚酯及下游负荷环比明显改善。
PTA加工费
- PTA加工费高位回落。
MEG 利润
- 主流工艺路线利润处于低位。
涤纶利润
- 因原料端大幅反弹，聚酯产品即期利润处于低位。
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