20250115-大越期货-PTA_MEG早报_26页_1mb

PTA与MEG市场分析总结

PTA市场回顾与展望：

昨日PTA期货震荡整理，现货市场成交一般，主要围绕2月货展开，现货基差偏强，买盘主要在05合约贴水70-90附近。前期1月货成交较少，2月下基差在05贴水70-75附近。今日主力现货基差为-96，基差整体偏强，盘面升水。工厂库存环比减少，显示供应端压力不大，偏多。PTA近期受PX装置变动带动价格大幅反弹，但基本面支撑有限，预计短期内PTA跟随成本端震荡运行为主，需关注原油波动及装置变动情况。

MEG市场回顾与展望：

乙二醇价格宽幅调整，现货成交在05合约升水25-32元/吨，买盘跟进尚可，聚酯工厂参与点价积极性一般。外盘船货报价集中在545-550美元/吨，部分低价成交。库存方面，华东港口库存周度环比显增，反映到货压力，偏空。短期内预期维持区间震荡，重点关注下游减产落实及成本端变化。基本面显示国内供应快速兑现，聚酯需求维持刚性，累库幅度尚可，短期支撑略有减弱。

供需简要汇总：

• PTA市场：社会库存环比减少，体现供应端压力减轻，但PX装置变动成为短期驱动因素；需求端聚酯开工率略高于90%，支撑产品需求。
• MEG市场：社会库存有所累库，华东港口库存增加，价格波动放大；新增产能逐步落地，短期或存在累库压力，价格主要受成本驱动。
• 跨品种联动：PTA加工费与MEG利润变化显示成本端调整，涤纶产业链加工费与库存维持平稳态势，部分品种利润处于合理区间。

风险提示：

• 原油波动对成本端有重大影响；
• 聚酯需求修复力度及累库节奏需持续关注；
• PX装置变动及新增产能落地时间影响PTA供需结构；
• 乙二醇到港节奏影响库存。

综上，PTA与MEG短期受成本与供需两端博弈，预计震荡运行为主，关注库存变化与宏观面节奏。