20240804-银河期货-PVC绝对价格已至低位_利润支撑不足_29页_1mb

PVC市场核心分析总结

当前价格与供需情况

• 价格低位支撑：PVC绝对价格已接近历史低位，华东现货5型电石法价格上周从5540元/吨回落至5520元/吨后反弹；现货在5500元/吨附近形成强支撑，基差走强表明近期期货贴水幅度扩大，短期价格震荡偏空但波动加剧，需关注印度BIS政策进展。
• 利润支撑不足：外购电石法利润亏损加剧，山东地区利润亏损25元/吨；但氯碱综合利润仍为正（山东180元/吨），企业难以减产，利润对盘面价格的支撑有限。

供需分析

• 出口疲软：本周PVC出口成交环比减少6%，同比降幅达76%；印度BIS政策延期执行可能性较大（或180天），短期成交仍将清淡，政策落地将削弱出口对价格的拖累。
• 内需偏弱：下游制品开工率环比下降0.45%至51.51%，地产政策虽出台但商品房成交仍低迷，需求端恢复缓慢。
• 库存压力：上游库存本周环比累库143万吨至2905万吨，社会库存去库幅度小，仓单继续增加至历史高位，库存累积对价格形成压力。

开工变化

• PVC生产端：电石法与乙烯法开工率均小幅下降，但齐鲁石化和天津大沽装置计划8月中上旬复产，8月产量或小幅回升，预计后续开工率逐步恢复。
• 电石生产端：电石行业开工率上升，内蒙古地区增幅显著，上游成本端支撑或有所提升。

核心矛盾与展望

• 核心逻辑：供需矛盾尚未根本缓解，绝对低位价格叠加基差走强提供短期支撑，但出口不及预期和内需疲软对价格形成下行压力；政策变化（如印度BIS延期落地、国内地产政策效果）是关键变量。
• 交易策略：单边建议震荡偏空，关注20日均线和华东现货5500元/吨支撑；套利和期权暂不建议介入，重点跟踪装置复产、库存去化及出口政策落地节奏。

作者承诺与免责条款
作者周琴持证分析师，免责声明明确本报告仅为参考建议，不构成买卖依据。