20240624-瑞达期货-花生半年报_供需格局相对平衡_天气或将引领行情_19页_1mb

瑞达期货2024年花生市场分析

全球供需格局

全球花生库消比持续下降，处于紧平衡状态。2024/25年度预估全球花生产量51318万吨，同比增加约2500万吨；期末库存4111万吨，库消比达74%，低于历史平均水平。

国内供应情况

种植端

预计2024年种植面积同比增加，单产恢复依赖气象条件。虽然2023年种植利润可观刺激了种植意愿，但6-8月开花下针期及结荚期若遇干旱天气，将影响产量。

• 河南、山东等地墒情较差，黄淮海花生产区气象干旱风险高，可能影响夏花生出苗率。
• 前期调研显示花生种植面积有望增加20%-30%，但单产提升取决于天气。

进口方面

进口高峰已过，预计下半年进口量同比减少。主要进口来源国为中国、苏丹、塞内加尔等，塞内加尔、美国进口比例上升。

需求动态

加工需求

• 花生油需求受豆油替代效应压制，3月后进入消费淡季，价差高于历史均值显示替代性强。
• 压榨利润持续亏损，开机率处于低位，三季度难有显著改善，四季度原料供应增加或缓解部分压力。

食品消费

夏季食用需求季节性提高，政策刺激下消费增长有所恢复，但整体刚性特征明显。

市场展望

三季度产区供应略多于往年，需求表现平淡，预计以宽幅震荡为主，价格承压。
四季度新作上市及夏季消费旺季或改善供需，但需警惕干旱影响。整体波动幅度可能高于上半年。

风险提示

• 天气条件恶化对黄淮海主产区的影响。
• 全球宏观及天气扰动影响供需平衡。

免责声明：本报告基于公开资料整理，仅作参考，不构成投资建议。