20241020-国泰期货-尿素_日内或震荡运行_趋势仍承压_8页_1mb

尿素市场分析总结（2024年10月20日）

核心内容概述

2024年10月20日，尿素市场整体呈现震荡运行态势，短期内趋势仍承压。国内外价格背离格局持续，出口政策严格限制了尿素的外流，导致国内现货价格与国际市场价差扩大。同时，现货市场基本面矛盾加剧，随着秋季肥逐渐结束，库存压力上升，现货价格预计在短期稳定后再次下跌。

主要观点

1. 价格走势分析

• 国际市场价格：

  • 中国散装小颗粒尿素离岸价下调，低端至263.01美元/吨，高端至280.01美元/吨。
  • 黑海小颗粒港口离岸价维持330.01-345.01美元/吨。
  • 波罗的海小颗粒港口离岸价维持325.01-340.01美元/吨。
  • 中东小颗粒港口离岸价上调11-14美元/吨，达到380.01-390.01美元/吨。
  • 巴西CFR价格保持360.01-370.01美元/吨，印度到岸价稳定在364.51-389.01美元/吨。

• 国内市场价格：

  • 10月19日，天庆、临沂、东平贸易尿素价格分别下跌至1760元/吨、1780元/吨、1740元/吨。
  • 心连心农业价格稳定在1800元/吨。
  • 当前现货市场基本面矛盾增加，现货价格在承储集中采购前预计仍偏弱运行。

2. 期货市场分析

• 尿素处于弱现实、强预期的格局，短期以震荡思路对待。
• 上方空间：强预期难以推动盘面大幅上涨，因行业处于高产量、高库存状态，现货跟涨乏力，期货上方空间有限。
• 下方支撑：气头尿素现金流成本线在1650-1700元/吨，期货合约在1700-1750元/吨区间支撑较强。
• 操作建议：建议采用高抛低吸策略，日内关注大宗商品情绪及现货成交情况。

关键信息

3. 供应端情况

• 行业产量：10月18日尿素行业日产18.97万吨，较上一工作日减少0.1万吨，但较去年同期增加1.49万吨。
• 开工率：当日开工率85.07%，较去年同期回升5.75%。
• 库存情况：
  • 中国尿素企业总库存量111.65万吨，较上周增加17.24万吨，环比增长18.26%。
  • 尿素港口库存增加，进一步加剧现货市场压力。

4. 需求端分析

• 农业需求：秋季肥接近尾声，农业需求减弱，尿素农业需求端趋于疲软。
• 复合肥需求：
  • 复合肥开工率下降，库存增加，表明下游需求不足。
• 其他需求：三聚氰胺开工率和产量下降，可能对尿素需求形成一定拖累。

风险提示

• 宏观事件冲击：如全球经济波动、政策变化等可能影响尿素市场。
• 出口政策调整：若出口政策放松，可能导致国内价格与国际市场价差缩小。
• 国际能源价格大幅上涨：天然气等能源价格上涨可能抬高尿素生产成本，影响利润空间。

附图说明（摘要）

结论

尿素市场短期内预计震荡运行，趋势仍承压。由于国内出口政策严格，内外价格背离格局将持续。现货市场基本面矛盾加剧，库存压力较大，价格可能再次下行。期货市场在弱现实和强预期的交织下，短期以高抛低吸为主，操作上需关注大宗商品情绪和现货成交变化。整体来看，尿素市场面临多重风险，投资者应谨慎操作。