20251112-国泰期货-尿素_估值区间内运行_短期承压_3页_837kb

尿素期货研究报告摘要

一、基本面向量

1. 市场表现：

   • 价格：期货主力UR01结算价1648元/吨，较前日跌13元。现货成交价1670-1650元/吨，基差小幅修复。
   • 持仓量减少，成交量下降，反映市场短期观望情绪。
   • 库存小幅上升，区域差异显著：甘肃、河北等地库存增加，安徽、重庆等地库存减少。

2. 供应与需求：

   • 工开工率下降，日产量减少，但供应端对价格仍构成支撑。
   • 需求端农业刚需下降，但工业及储备需求因情绪提振略有增长。

3. 基差与月差：

   • 山东等地区基差趋近中性，月差UR01-UR05维持宽幅升水，显示期货对现货价格主导性初现。

二、价格区间判断

• 压力位：1700-1720元/吨区间为核心阻力区间，价格触及或突破该区间将释放内蒙等地区库存，加重市场抛压。
• 支撑位：1550-1560元/吨，反映政策保供底与成本支撑底，下方空间有限。

三、外部因素

• 政策动态：持续调节出口政策缓解供应压力，补充中游企业补库预期。
• 驱动削弱：基本面压力虽大，但政策调控显著削弱价格下行空间，维稳执行力支撑价格。

四、趋势评级

• 趋势强度：0（中性）
  • 市场重心震荡潜伏，趋势方向不明，需等待价格突破关键区间以确立方向。

总结与建议

短期预期震荡运行，上涨下限支撑区间内运行。需警惕政策驱动变量释放对预期的修正，密切关注库存高低差和主力合约与高库存地区之间的基本面冲突。