20250301-五矿期货-橡胶周报_关注NR后续的预期转变_60页_3mb

橡胶周报2025/03总结

近期橡胶市场主要关注三方面因素：政策驱动（国储收储传闻对价格的影响需密切关注）、供需矛盾（NR升水现象预示短期紧缺风险，需求方面轮胎厂开工率恢复但库存压力较大）、错配预期（RU与NR价差提前回归，泰国现货价格支撑）。

供应端存在较大分歧：部分机构预计泰国减产（南部逐步停割）将引发供应收缩，但也有观点认为高价或刺激增产。需求端受季节因素影响，冬储结束后传统淡季或压制价格，但出口需求较强。

关键点

1. 政策驱动价格预期：传闻的2万吨全乳胶收储若落地，将显著提振市场；
2. 供需结构：NR库存压力不大但升水持续走高，混合胶供应预期增强；
3. 技术信号：RU/存储价差提前回归，需关注到港节奏；轮胎配套与出口需求边际转弱；初级炼化产能扩张（山东裕龙岛44万吨丁二烯投产）进一步平衡需求。

短期建议跟踪：

• 国储政策实际实施时间与规模；
• 泰国停割区域变化对产量影响；
• 价差回归速度是否验证基本面弱化预期；
• 美联储降息与国内房地产政策对资金面的带动。

中长期观点持续谨慎，重点关注EUDR延期实施后全球需求复苏力度及南亚产区天气扰动对供应安全边际的影响。