20240221-中原证券-农林牧渔行业月报_畜禽价格反弹_一号文件_提出生物育种产业化扩面提速_15页_1mb

农林牧渔行业月报总结

核心内容

2024年1月，农林牧渔行业表现弱于沪深300指数，中信农林牧渔指数下跌12.61%，在30个行业中排名靠后。行业子行业中，水产捕捞板块表现相对较好，而动保板块则跌幅较大。部分上市公司如牧原股份、圣农发展、大北农、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份被分析师推荐为“增持”标的。

主要观点

1. 畜禽养殖行业

• 生猪养殖：1月全国生猪均价14.12元/kg，环比和同比均下跌。供应宽松是猪价低迷的主要原因，但下半月受养殖端抵触情绪和调运困难影响，猪价反弹，月末均价涨破16元/kg。预计2024年生猪供需关系将发生逆转，猪价反弹空间打开。
• 白羽鸡：1月毛鸡均价7.91元/公斤，环比上涨8.8%，同比下跌6.3%；鸡苗均价2.83元/羽，环比上涨53.0%，同比上涨29.2%。元旦后鸡肉冻品出货带动价格反弹，养殖亏损收窄。饲料价格走低，鸡苗供不应求，种鸡场由亏转盈。预计2024年肉鸡价格将同比上涨，行业盈利水平有望改善。

2. 种业

• 政策支持：2024年“中央一号文件”提出推动生物育种产业化扩面提速，强化农业科技支撑，加快生物育种商业化进程。
• 转基因进展：2023年12月，首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放，为种企销售转基因种子扫清障碍，推动行业集中度和利润率提升。
• 行业前景：我国粮食单产提升工程持续推进，种业作为农业“芯片”，将成为推动农业高质量发展的重要环节。建议关注转基因性状储备丰富、具备研发能力的种企。

3. 宠物食品

• 市场增长：宠物食品行业持续增长，2023年全国宠物饲料产量146.3万吨，同比增长18.2%。线上渠道渗透率提升，国产品牌替代趋势明显。
• 出口改善：2023年12月宠物食品出口数量2.48万吨，同比增长21.25%；出口金额113.39百万美元，同比增长19.50%。出口数据持续回暖，预计2024年上半年有望进一步改善。
• 行业趋势：随着养宠家庭数量增加，宠物食品市场前景广阔。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等具备市场份额和增长潜力的公司。

关键信息

行业数据

• 2024年1月，全国生猪存栏量4.34亿头，环比下降1.82%，同比减少4.05%。
• 全年猪牛羊禽肉产量9641万吨，比上年增长4.5%。
• 全年生猪出栏72662万头，增长3.8%；年末生猪存栏43422万头，下降4.1%。

价格走势

• 猪价：1月全国生猪均价14.12元/kg，月底反弹至16元/kg以上。
• 鸡价：毛鸡均价7.91元/公斤，环比上涨8.8%；鸡苗均价2.83元/羽，环比上涨53.0%。
• 饲料价格：1月玉米、小麦、豆粕价格震荡下行，但饲料成本压力有所缓解。

估值与投资建议

• 农林牧渔行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，未来有望迎来估值回归。
• 维持行业“强于大市”的投资评级，建议关注牧原股份、圣农发展、大北农、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

风险提示

• 原材料价格波动风险：玉米、豆粕等饲料原材料价格高位运行可能对养殖和饲料行业造成成本压力。
• 畜禽价格波动风险：畜禽养殖行业具有周期性，价格大幅回调可能影响公司盈利。
• 动物疫病风险：如禽流感、非瘟等疫情可能对畜禽消费产生负面影响。
• 食品安全风险：重大食品安全事故可能影响相关公司品牌形象。
• 生物育种商业化不及预期：转基因种子推广速度可能低于预期，影响行业增长。
• 估值波动风险：行业估值可能因市场环境变化而出现波动。

投资评级说明

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅将超过10%。
• 公司评级：分析师建议增持相关上市公司，如牧原股份、圣农发展、大北农、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

附录

• 分析师信息：张蔓梓，登记编码：S0730522110001，邮箱：zhangmz@ccnew.com，电话：13681931564。
• 联系人：马嶔琦，电话：021-50586973，地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼，邮编：200122。
• 图表目录：包括行业涨跌幅、猪价、鸡价、种业政策、宠物食品出口数据等，均为行业分析的重要参考。

总结

2024年1月，农林牧渔行业整体表现疲软，但部分细分领域如畜禽养殖、种业和宠物食品展现出复苏迹象。随着政策推动和市场情绪改善，行业有望迎来估值回归和盈利回升。分析师建议关注具备增长潜力和政策受益的龙头企业，同时提示行业面临的价格波动、疫病风险及政策执行不确定性等风险。