行业轮动策略报告：房地产竣工数据改善，关注建材等地产产业链广发证券-34页_2mb

房地产竣工数据改善，关注建材等地产产业链行业轮动策略总结

核心内容

本报告分析了2019年11月房地产及相关产业链行业的表现，结合宏观、中观及量化三个维度的行业轮动策略，提出了当前值得重点关注的行业。

主要观点

• 房地产竣工数据改善：房屋竣工面积累计同比近6个月持续改善，商品房销售面积累计同比增速近半年首次翻正。
• 地产产业链表现强劲：本周房地产产业链及上游周期板块表现靠前，消费类行业及金融行业普跌。
• 宏观事件驱动策略：当前推荐关注综合、建筑材料、电气设备行业，这些行业在历史上表现出良好的超额收益能力。
• 景气度策略：当前推荐关注有色金属、电子、家用电器、休闲服务、机械设备行业，这些行业在景气度上行趋势中表现突出。
• 因子极值策略：当前推荐关注房地产、综合、公用事业、交通运输、电气设备行业，这些行业在因子极值方面表现出较强的投资信号。
• 相似性匹配策略：当前推荐关注银行、非银金融、采掘、医药生物、计算机、通信、电子、农林牧渔行业，这些行业与历史启动顺序高度相似，预计后续有较好表现。

关键信息

宏观视角

• 策略表现：2019年以来超额收益为10.2%，胜率60.0%；11月累计超额收益为2.76%。
• 关键信号：
  • 浮法玻璃现货均价连续上涨5个月，推荐关注建筑材料行业。
  • 仪表仪器价格指数出现近15个月高位，推荐关注电气设备行业。
  • 1年期国债收益率连续下跌3个月后上涨，推荐关注综合行业。

中观视角

• 策略表现：2019年以来超额收益为9.9%，胜率80.0%；11月累计超额收益为0.52%。
• 关键信号：
  • 有色金属、电子、家用电器、休闲服务、机械设备行业景气度较高。

量化视角

• 因子极值策略表现：2019年以来超额收益为12.5%，胜率71.4%，最大回撤1.78%；11月累计超额收益为-0.14%。
• 关键信号：
  • 公用事业行业“1个月成交金额”因子创新低，占比24.76%。
  • 交通运输行业“1个月成交金额”因子创新低，占比34.12%。
  • 房地产行业“换手率”因子创新低，占比22.92%。
  • 电气设备行业“长期负债比率”因子创新低，占比38.62%。
  • 综合行业“1个月成交金额”因子创新低，占比28.85%。
• 推荐行业：房地产、综合、公用事业、交通运输、电气设备。

相似性匹配策略

• 策略表现：2019年以来超额收益为-4.6%，胜率40.0%，最大回撤6.9%。
• 关键信号：
  • 行业启动顺序与历史相似度较高，推荐关注银行、非银金融、采掘、医药生物、计算机、通信、电子、农林牧渔行业。

策略推荐

最新推荐关注行业（综合策略）

风险提示

• 上述结果基于历史数据统计、建模和测算，可能因宏观政策环境变化或市场风格突变而失效。
• 推荐的行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。