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银河视点晨会纪要总结（2017年08月18日）

核心内容

本报告为2017年8月18日的银河证券晨会纪要，涵盖国际与国内市场行情、金融工程分析、重点行业点评、政策与经济动态、投资建议及免责声明等内容。整体上，市场呈现结构性行情，政策面持续释放利好，行业板块中军工、医药等板块表现突出，同时关注主题投资与估值修复机会。

主要观点

一、市场行情

• 国际市场：
  周四欧美股市普跌，受西班牙巴塞罗那恐怖袭击事件影响，恐慌指数飙升。道琼斯指数创三个月最大单日跌幅，标普创一个月收盘新低。亚太股市多数上涨，日经225指数微跌。纽约黄金与原油期货上涨，美元/人民币汇率有所回升。

• 国内市场：
  A股市场继续震荡整理，上证综指、深证成指、沪深300指数均小幅上涨。行业方面，煤炭、计算机、有色、建筑、交运、钢铁、通信、机械等涨幅超过1.20%。主题方面，5G、小程序、人工智能等涨幅超过2.46%。两市成交额继续放量，较前一交易日增长近1成。

二、金融工程分析

• 样本内开放式基金平均仓位下降至79.09%，其中股票型基金仓位下降至81.21%。
• 高仓位基金数量保持稳定，占样本37%；低仓位基金数量不变，占样本30%。
• 各类基金平均仓位均有小幅下降，主要受医药业务收入增长影响。

三、重点行业点评

军工板块

• 在中国周边局势复杂化和改革红利释放的背景下，军工板块有望迎来估值修复行情。
• 推荐总装类企业：中航黑豹、内蒙一机。
• 推荐低估值配套企业：凌云股份、航天电器、四创电子等。

医药板块

• 未来继续聚焦龙头公司，新增推荐健友股份（肝素龙头，高增长低估值）。
• 持续看好恒瑞医药、上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业等。
• 同时看好ST生化（血液制品潜在龙头）、华兰生物（血液制品龙头企业）、长春高新（生物药龙头企业）等。

四、政策与经济动态

1. 物流降本增效：国务院发布《关于进一步推进物流降本增效促进实体经济发展的意见》，旨在优化物流环境，提升行业发展水平。
2. 稀土行业：稀土行业协会建议适量增加总量控制指标，以应对镨钕等稀土产品价格快速上涨。
3. 保险行业：保监会拟将重大投资损失纳入信息披露范围，加强行业监管。
4. 住房租赁：北京市推出租赁新政，建立统一监管平台，赋予承租人更多权利，如户籍和子女教育等。
5. 煤炭去产能：截至7月底，全国已退出煤炭产能1.28亿吨，完成年度目标的85%，部分省份超额完成任务。

五、投资建议

• 长春高新（000661）：
  2017年上半年营收、净利均实现增长，其中医药业务增速显著，尤其是生长激素产品线。公司上调盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为3.76/4.92/6.35元，对应PE分别为34/26/20倍。

  • 生长激素业务增长提速，霸主地位稳固。
  • 疫苗业务国际市场拓展顺利，狂苗工艺趋稳。
  • 华康药业终端市场开发加快，业绩持续向好。
  • 在研产品梯队丰富，多项重磅产品研发进展顺利。

• 潮宏基（002345.SZ）：
  2017年上半年营收与净利润双增长，Q2同比下滑幅度缩小。公司通过“产业+资本”双轮驱动，提升单店效益。预计2017年整体净利润2.79亿，同比增长19.27%，对应EPS 0.31元，PE 35倍。

关键信息

• 市场结构：结构性行情持续，关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题。
• 估值修复：军工板块有望迎来估值修复机会，推荐相关企业。
• 医药龙头：医药板块继续聚焦龙头公司，健友股份被新增推荐。
• 货币供应：7月M2增速为9.2%，货币供应增速降中趋缓。
• 债券市场：央行超额续作MLF，释放中长期流动性，短期资金回笼。
• 政策导向：国务院出台多项政策促进外资增长、物流降本增效、住房租赁市场发展等。
• 行业动态：多个行业如煤炭、工程机械、农业等出现积极变化，部分领域面临政策调整与挑战。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：与行业评级标准一致，根据公司未来表现进行评估。

总结

整体来看，市场在政策利好与行业结构调整中呈现结构性行情，军工与医药板块表现突出，值得重点关注。同时，金融工程分析显示基金仓位有所下降，但整体市场流动性仍保持稳定。在经济政策方面，物流、外资、房地产等领域的改革持续推进，为市场带来新的投资机遇。