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玉米期货早报总结（2022-03-18）

核心内容概述

本报告总结了2022年3月18日玉米期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键信息，为投资者提供市场分析与操作建议。

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一、市场基本面分析

1.1 生产端

• 东北地区：基层潮粮上量受吉林疫情影响受阻，整体售粮进度慢于去年同期。
• 全国主产区：玉米收购进度整体偏慢，反映基层余粮较多，市场供应相对宽松。

1.2 贸易端

• 东北贸易商：出货锁定利润，交易冷清。
• 华北贸易商：积极存粮，市场活跃度较低。
• 西南地区：报价偏高，走货量一般。
• 华中地区：企业出货积极，价格偏强，观望情绪浓厚。
• 华南地区：购销清淡，观望为主，港口收购价略有提升，海运费上涨支撑价格。

1.3 加工端

• 东北深加工企业：开工率受疫情影响下降，低价收潮粮。
• 华北深加工企业：到货平稳，市场稳定。
• 西南饲料企业：库存按需采购，观望为主。
• 华中饲料企业：以消化库存为主，滚动补库。
• 华南饲料企业：库存成本偏高，按需补库。

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二、市场指标分析

2.1 基差

• 3月17日：现货报价为2750元/吨，05合约基差为-104元/吨，现货贴水期货。
• 基差走势：整体偏空，部分合约基差有所改善。

2.2 库存情况

• 加工企业库存：截止3月16日，总量为566.4万吨，较上周增加11%。
• 北方港口库存：3月11日报409万吨，周环比增加19.24%。
• 广东港口库存：3月11日报147万吨，周环比增加1.10%。
• 整体趋势：库存增加，市场供应偏宽松，偏空。

2.3 盘面走势

• 05合约：期货价收于MA20上方，走势偏多。

2.4 主力持仓

• 主力净空：空头减少，市场情绪偏空。

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三、市场预期与操作建议

3.1 主要逻辑

• 生产端：农户挺价，贸易商建库意愿强，深加工企业库存低。
• 政策预期：国储一次性储备粮投放，支撑现价。
• 国际因素：俄罗斯宣布中止化肥出口，提升农产品长期价格预期。
• 供需关系：整体供需较平衡，但市场情绪偏多，价格看涨。

3.2 主要利多因素

• 农户挺价
• 贸易商建库意愿强
• 深加工企业库存低
• 国储收粮利多
• 俄罗斯化肥出口政策影响

3.3 主要利空因素

• 生猪供给过量，饲料销量看空
• 下游饲料企业或需求替代
• 政策性粮源投放
• 潮粮成本下降，减少干粮价格上涨空间
• 高价促使贸易商出货积极

3.4 风险点

• 贸易商出货情况
• 深加工企业补库情况

3.5 操作建议

• 现货市场遇高点后有回调预期
• 建议在2850-2890区间操作

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四、需求端分析

4.1 玉米淀粉需求

• 周度消耗量：113.1万吨，周环比减少1.91%，年同比增加14.93%。
• 库存量：111.7万吨，较上周增加6.28%，月环比下降4.86%，年同比增加38.67%。
• 开机率：65.78%，较上周上调1.43%。

4.2 酒糟蛋白需求

• DDGS生产总量：10.89万吨，较上期减少1.12万吨。
• 开机率：整体下滑，吉林地区部分酒精企业临时停车，辽宁及黑龙江个别厂家限产开工。

4.3 饲料需求

• 生猪存栏：截至12月31日，存栏量为44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增加10.5%。
• 能繁母猪存栏：截至1月31日，存栏量为4290万头，月环比减少0.9%，年同比减少3.7%。
• 生猪利润：仍处低位，抑制玉米消费。

4.4 替代需求

• 玉米与小麦价差：受俄乌冲突影响，价差扩大，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。

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五、全球供需预测

• 全球玉米供需走势：整体趋势偏多，市场对中长期价格看涨。

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六、其他数据

• 玉米进口量：12月进口量为133吨，同比降40.9%，环比涨68.35%。
• 交易所仓单：76593吨，与前一交易日持平，期货市场参与度有所提升。

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七、总结

玉米市场在2022年3月18日整体呈现偏多走势，但受疫情及政策性粮源投放影响，市场情绪有所波动。生产端惜售，贸易端和深加工企业库存低，支撑价格。同时，生猪存栏量增加及利润低迷抑制玉米消费，而国际形势如俄罗斯化肥出口政策对中长期价格形成支撑。操作建议在2850-2890区间操作，关注贸易出货和深加工补库情况。