20180911-申万宏源-晨会纪要_11页_732kb

报告摘要

市场前景：
由于内地宏观经济数据疲弱和香港市场流动性紧张，分析师对市场前景持谨慎态度，建议投资者控制仓位。
行业偏好：
- 首选行业：与基础设施建设相关的行业，如建筑材料。
- 积极行业：保险、石油和天然气。
- 保守态度：消费行业仍保持保守看法。
流动性与资本流动：
预计人民币将继续面临贬值压力，但大规模资本外流的可能性较低。恒生AH溢价指数低于120，表明南向资金仍偏弱。
估值与目标：
预计香港市场估值将持续承压，恒生国企指数年终目标为11,300点，上行空间约7%。
组合调整：
- 移除：比亚迪电子（00285:HK - 买入）、新东方教育（EDU:US - 中性）、中海物业（02669:HK - 买入）、中国重汽（03808:HK - 买入）、永达汽车（03669:HK - 买入）。
- 降低权重：舜宇光学科技（02382:HK - 增持）。
- 增加权重：中信银行（00998:HK - 增持）、海螺水泥（00914:HK - 增持）。
- 新增推荐：阿里巴巴（BABA:US - 买入）作为TMT行业的首推公司。

行业名称	昨日涨幅（%）	1个月涨幅（%）	6个月涨幅（%）
燃气	1.34	-30.40	-30.40
石油化工	0.17	-2.11	-2.11
房地产开发	0.07	-22.66	-22.66
畜禽养殖	-0.05	-21.96	-21.96
机场	-0.14	58.31	58.31

行业名称	昨日跌幅（%）	1个月跌幅（%）	6个月跌幅（%）
电子制造	-4.55	-11.91	-11.91
半导体	-4.28	-10.57	-10.57
光学光电子	-3.83	-17.07	-17.07
其他电子	-3.49	-31.29	-31.29
计算机应用	-3.17	-31.46	-31.46

港股策略2018年9月-10月展望：
- 市场整体谨慎，推荐基建、保险、石油天然气。
- 预计恒生国企指数年终目标为11,300点，上行空间约7%。
交运18中报回顾及三季报前瞻之消费版块篇：
- 快递行业持续高增长，航空行业有望触底反弹。
- 快递业务量增长强劲，航空供需改善，票价回升。
大秦铁路（601006）点评：
- 8月运量小幅下滑，但全年运量继续上行。
- “公转铁”政策推动运力增加，预计未来运量高位稳健。
CPI压力可控，PPI延续回落：
- 8月CPI上涨2.3%，主要由猪肉价格推动，但后续压力有限。
- PPI回落至4.1%，基数效应明显，预计9月将进一步回落。
风电行业点评：
- 政策支持，特高压建设加快，限电率下降。
- 龙头企业如龙源电力和华能新能源表现良好。

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现强于20%。
- 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%。
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%。
- 减持（Underperform）：相对市场表现弱于5%。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越市场表现。
- 中性（Neutral）：与市场表现基本持平。
- 看淡（Underweight）：行业弱于市场表现。