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报告摘要

朝闻国盛16家公司中报点评总结

核心内容概述

本文档总结了2022年8月18日国盛证券对16家上市公司中报的点评，涵盖多个行业，重点分析了各公司的业绩表现、增长潜力、未来展望及投资建议。整体来看，尽管受到疫情和经济环境影响，部分公司仍表现出较强的韧性与增长动力，尤其在电子、国防军工、机械设备等板块表现突出。

主要观点与关键信息

宏观经济与财政政策

专项债务限额有望加快落地：7月财政数据反映经济明显回踩，主因地产再恶化、疫情反复，但财政支出增速连续3个月提升，基建支出成为亮点。
下半年稳增长仍需政策发力：关注专项债项目落地情况、债务限额使用情况及基建中观数据表现。
风险提示：疫情、政策力度等超预期变化可能影响经济复苏进程。

行业表现

行业表现前五名：
- 电子：1月12.8%，3月18.7%，1年-13.7%
- 国防军工：1月7.8%，3月19.9%，1年-5.5%
- 机械设备：1月7.3%，3月25.7%，1年-5.4%
- 综合：1月6.2%，3月10.5%，1年1.0%
- 通信：1月6.2%，3月20.9%，1年3.9%
行业表现后五名：
- 医药生物：1月-5.5%，3月2.0%，1年-21.9%
- 建筑装饰：1月-4.2%，3月-3.7%，1年1.8%
- 社会服务：1月-4.1%，3月3.9%，1年-12.8%
- 建筑材料：1月-4.0%，3月-2.0%，1年-18.3%
- 农林牧渔：1月-3.8%，3月8.4%，1年10.5%

重点公司点评

国防军工

航发控制（000738.SZ）：
- 我国航空发动机控制系统垄断性企业，长期增长确定性高。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为6.78、9.34、12.65亿元，对应PE分别为59X、43X、31X。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
- 风险提示：军品订单不及预期、扩产进度不及预期。
菲利华（300395.SZ）：
- 2022H1归母净利润2.5亿元，同比增长37.05%，延续高增长。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为5.23亿元、7.86亿元、11.01亿元，对应PE分别为56.2X、37.4X、26.7X。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、新装备列装不及预期、产品认证进度不及预期。

家用电器

海信家电（000921.SZ）：
- 家电主业稳健，新能源车热管理业务开启新征程。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为13.80/16.81/19.82亿元，对应PE分别为13倍左右。
- 给予“增持”评级。
- 风险提示：房地产市场波动、原材料价格波动、汽车热管理业务拓展不及预期、市场竞争加剧。

电子

韦尔股份（603501.SH）：
- 新品加速，超级平台逐步成型。
- 预计2022-2024年归母净利分别为50.20/68.53/88.98亿元，对应PE分别为25.3/18.6/14.3X。
- 调高评级至“买入”。
- 风险提示：下游需求不及预期、新产品研发进展不及预期。
长光华芯（688048.SH）：
- 6时产线优势显著，VCSEL芯片布局加快。
- 预计2022-2024年营收分别为7.0/10.9/15.8亿元，归母净利分别为2.0/3.0/4.1亿元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、新品研发不及预期、国产化替代进程不及预期。
水晶光电（002273.SZ）：
- 半年度业绩大超预期，智能汽车和AR/VR业务布局初见成效。
- 预计2022-2024年营收分别为18.84/23.00/28.00亿元，归母净利分别为2.45/3.45/4.55亿元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、大客户新品进展不及预期。
复旦微电（688385.SH）：
- 多产品线发力，22H1业绩高增。
- 预计2022-2024年营收分别为36.47/48.54/63.11亿元，归母净利分别为9.80/13.31/17.18亿元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、中美科技摩擦。

机械设备

恒润股份（603985.SH）：
- Q2业绩环比改善，大兆瓦风电法兰领域优势稳固。
- 预计2022-2024年营收分别为28.73/40.09/55.54亿元，归母净利分别为4.22/6.50/8.78亿元。
- 给予“买入”评级。
- 风险提示：原材料价格上涨、募投项目进展不及预期、风电装机量不达预期。

建筑材料

法狮龙（605318.SH）：
- 全面变革下业绩拐点已现，成长性高。
- 预计2022-2024年营收分别为9.17/12.76/17.79亿元，归母净利分别为0.76/1.18/1.69亿元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：房地产行业波动、原材料价格波动、新品类市场开拓进展不顺。
中复神鹰（688295.SH）：
- 上半年业绩亮眼，顺势扩张成长性凸显。
- 预计2022-2024年营收分别为20.03/29.3/40.8亿元，归母净利分别为5.4/7.41/11.03亿元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：产能投放不及预期、下游需求释放不及预期。
坚朗五金（002791.SZ）：
- Q2盈利环比改善，经营韧性凸显。
- 预计2022-2024年营收分别为95.35/124.71/164.2亿元，归母净利分别为2.3/3.2/4.3亿元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：主要原材料价格波动、新品类市场开拓进展不顺、渠道下沉进度不及预期。

食品饮料

重庆啤酒（600132.SH）：
- 疫情扰动Q2动销，但控费降税贡献业绩弹性。
- 预计2022-2024年营收分别为149.8/174.2/197.4亿元，归母净利分别为13.9/18.1/22.5亿元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：疫情反复、新品拓展不及预期、旺季动销不及预期、行业竞争加剧。

石油石化

荣盛石化（002493.SZ）：
- 千亿投资打造新材料产业集群，产业布局向纵深发展。
- 预计2022-2024年归母净利分别为154.47/181.17/201.67亿元，EPS分别为1.53/1.79/1.99元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：国际油价大幅上涨、宏观经济下行、新材料项目建设进度不及预期。

计算机

德赛西威（002920.SZ）：
- 智驾智舱产品量价齐升，逆势增长超出预期。
- 预计2022-2024年归母净利分别为11.65/16.44/21.73亿元，维持“买入”评级。
- 风险提示：汽车智能化渗透率提升速度低于预期、经济下行、供应链管理风险、关键假设误差。
奇安信-U（688561.SH）：
- 网安龙头增长韧性十足，规模效应拐点已现。
- 预计2022-2024年营收分别为78.28/101.90/130.26亿元，归母净利分别为3.27/7.61/13.01亿元。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：竞争加剧、政策力度不及预期、新领域布局缓慢。

建筑

瑞纳智能（301129.SZ）：
- 延续快速扩张趋势，订单充裕。
- 预计2022-2024年归母净利分别为2.3/3.2/4.3亿元，同比增长36%/36%/35%。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：政策推动不及预期、订单转化不及预期、新产品与新区域推广不及预期。

纺织服装

稳健医疗（300888.SZ）：
- Q2医疗业务高速增长，并购规划顺利推进。
- 预计2022-2024年归母净利分别为15.4/19.2/22.3亿元，对应2022年PE为20倍。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：新冠疫情不利终端销售、市场竞争加剧、品类扩张风险、海外拓展不及预期、外汇波动。

农林牧渔

中牧股份（600195.SH）：
- 收入增长跑赢行业，需求回暖盈利改善可期。
- 预计2022-2024年归母净利分别为6.1/7.8/10.5亿元，同比增长18.4%/27.5%/35.1%。
- 维持“买入”评级。
- 风险提示：养殖行业疫病爆发、新冠疫情反复、产能建设进度不及预期。

投资建议汇总

公司名称	投资建议	评级依据
航发控制	买入	长期增长确定性高
海信家电	增持	新能源车热管理业务开启新征程
韦尔股份	买入	新品加速、库存拐点到来
德赛西威	买入	智驾智舱产品量价齐升
恒润股份	买入	风电业务拓展、业绩环比改善
法狮龙	买入	业绩拐点出现、成长性高
中复神鹰	买入	上半年业绩亮眼、顺势扩张
坚朗五金	买入	Q2盈利改善、经营韧性
水晶光电	买入	智能汽车与AR/VR业务布局
复旦微电	买入	多产品线发力、业绩高增
中牧股份	买入	收入增长跑赢行业、盈利改善可期
奇安信-U	买入	网安龙头、规模效应拐点
瑞纳智能	买入	快速扩张、订单充裕
稳健医疗	买入	医疗业务高速增长、并购推进
荣盛石化	买入	千亿投资打造新材料产业集群
重庆啤酒	买入	控费降税贡献业绩弹性

风险提示汇总

风险类型	风险点
宏观经济	疫情反复、经济下行、国际油价上涨
行业风险	下游需求不及预期、政策力度不及预期
公司运营风险	原材料价格波动、产能投放不及预期、新品研发进展不及预期
市场风险	供应链管理风险、市场竞争加剧、汇率波动

总结

本文档全面梳理了2022年8月18日国盛证券对16家上市公司的中报点评，涵盖电子、国防军工、家用电器、机械设备、建筑材料、食品饮料、石油石化、计算机、建筑、纺织服装、农林牧渔等多个行业。总体来看，尽管部分行业受疫情与经济环境影响，但多数公司展现出较强的业绩韧性与增长潜力，尤其是电子、国防军工、机械设备等板块表现亮眼。国盛证券对上述公司均给予“买入”或“增持”评级，建议投资者关注其未来业绩释放与成长空间。

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