> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛总结 ## 核心内容 《朝闻国盛》是一份涵盖多个行业分析的综合研究报告，重点聚焦医药生物、中小盘、纺织服饰、煤炭和建筑装饰等领域的投资机会与行业趋势。报告内容分为多个板块，包括研报发布、行业表现分析、晨报回顾、分析师观点及风险提示等，旨在为投资者提供全面、及时的市场洞察。 ## 主要观点 ### 医药生物：小核酸药物进入平台化布局新阶段 - 小核酸药物包括siRNA、ASO和适配体，通过调节基因表达治疗疾病，具有给药周期长和安全性高的优势。 - 小核酸药物突破传统不可成药限制，成为创新药产业链的重要组成部分。 - 报告建议关注脑机接口等前沿科技领域，推动医药生物行业高质量发展。 - 风险提示包括竞争风险、研发风险及市场震荡风险。 ### 中小盘：聚焦“新质生产力”，布局硬资产 - 当前市场面临短期宏观扰动与长期产业趋势的结构性背离。 - 建议关注商业航天全产业链、人工智能与机器人、高端装备与材料自主化三大方向。 - 硬科技资产具备长期成长逻辑，投资机会明确。 - 风险提示包括地缘政治冲突、美联储政策收紧、技术突破不及预期及国际贸易环境恶化。 ### 纺织服饰：安踏体育2025年实现高质量增长 - 2025年公司营收同比增长13.3%至802.19亿元，归母净利润增长13.9%。 - 毛利率略有下降，但经营利润和净利率表现稳健。 - 分红比例达50.1%，重视股东回报。 - 报告预计2026年归母净利润为140.53亿元，对应PE为13倍，维持“买入”评级。 - 风险提示包括门店拓展不及预期、消费环境复苏缓慢及汇率波动影响。 ### 煤炭：力量发展（01277.HK）受益海外煤价上涨 - 2025年公司营收同比减少6.4%，归母净利润同比减少57.5%。 - 但公司计划在2026年宁夏、南非煤矿项目投产，有望扭亏为盈。 - 2025年股息率高达6.04%，高分红属性显著。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为19.47亿元、25.96亿元、35.71亿元，对应PE分别为9.2X、6.9X、5.0X，维持“买入”评级。 - 风险提示包括MCMining开发进度不及预期、下游需求不足、煤价下滑及地产业务减值风险。 ### 建筑装饰：中材国际（600970.SH）业务结构优化 - 2025年营收同比增长7.5%，Q4增长15%，海外业务高景气带动整体增长。 - 全年归母净利润同比下降4%，主要受减值计提影响，若加回则增长16%。 - 公司更名体现平台型转型战略，弱化境内水泥周期影响。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为32/35/37亿元，对应PE分别为8.4/7.8/7.2倍，维持“买入”评级。 - 风险提示包括信用减值、海外订单转化不及预期及汇兑损失风险。 ## 关键信息 - **行业表现**： 前五名行业为公用事业（1年20.5%）、煤炭（1年25.1%）、电力设备（1年51.3%）、通信（1年99.6%）、银行（1年0.9%）； 后五名行业为有色金属（1年70.6%）、国防军工（1年22.2%）、传媒（1年14.1%）、建筑材料（1年26.6%）、综合（1年62.6%）。 - **分析师信息**： 医药生物板块由张雪、李慧瑶撰写； 纺织服饰板块由杨莹、侯子夜、王佳伟撰写； 煤炭板块由张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然撰写； 建筑装饰板块由何亚轩、李枫婷撰写。 - **免责声明**： 本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供客户使用，不构成投资建议，且不承担使用本报告所导致的任何损失。 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：相对基准指数涨幅在15%以上 - 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 - 减持：相对基准指数跌幅在5%以上 - **行业评级**： - 增持：相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 - 减持：相对基准指数跌幅在10%以上 ## 总结 《朝闻国盛》综合分析了医药生物、中小盘、纺织服饰、煤炭和建筑装饰等行业的最新动态与投资机会。报告指出，小核酸药物技术突破为医药生物行业带来新机遇，新质生产力成为中小盘投资的重要方向，安踏体育在2025年实现稳健增长并重视股东回报，力量发展受益海外煤价上涨并具备高分红属性，中材国际通过优化业务结构实现业绩增长提速。整体来看，报告强调了长期确定性成长逻辑和硬资产价值，建议投资者关注具备技术突破和产业趋势的领域。