20240903-华创证券-航运行业2024年中报综述_航运市场景气度较高_盈利维持高位_持续改善_持续强调油运大周期投资机会_28页_1mb

航运行业2024年中报综述报告显示，当前航运市场整体景气度较高，各子板块表现分化。关键点如下：

• 油运市场：运价维持历史高位，尤其是VLCC运价均值427万美元/天，同比下降147%但高于历史均值。业绩上，中远海能盈利强劲（扣非归母净利262亿元，同比增长82%），而招商轮船业绩下降。供给约束（在手持订单仅72%）支撑运价中枢抬升，短期运价可能因需求回升和供给有限而反弹。

• 集运市场：外贸集运运价大幅增长（SCFI指数同比+142%），业绩逐季提升；内贸运价同比下降（PDCI指数同比-21%），部分公司业绩下滑。红海事件影响运价高位，四季度货量旺季或改善供需。

• 干散货运输：运价显著改善（BDI指数同比+58%），盈利高增。主要公司如招商轮船和海通发展业绩亮眼，运力增长可控，需求潜在增量支撑市场。

• 投资建议：继续看好油运大周期机会，推荐招商轮船、中远海能、招商南油、中远海控。公司分红积极，投资者回报重视。需警惕运价大幅下跌和地缘政治风险。

报告强调，通过供给约束和需求反弹，航运细分领域存在投资机遇，尤其是能源相关物流资产。总体行业盈利改善，但仍受外部因素如美联储政策和地缘冲突影响。