20180108-国金证券-策略周报_历数A股_春季躁动_形不同_势相似_5页_524kb

策略周报总结

核心内容

本报告主要分析了2018年A股市场的投资策略，结合了海外市场动态、房地产政策调整、环保治理进展以及历史“春季躁动”行情特征，提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 海外市场表现

• 全球权益类市场呈现“普涨”格局，风险偏好维持高位。
• 美国12月非农就业数据不及预期，美元指数持续走弱，推动原油、黄金价格上涨。
• 铜、铝等有色金属价格在连续上涨后出现小幅调整。
• 美联储1、2月份货币政策预计保持稳定，为新兴市场提供“喘息”窗口。

2. 房地产政策松动

• 2018年中央经济工作会议对房地产调控措辞较2017年有所缓和，提出建立房地产长效调控机制。
• 兰州市率先“松绑”限购，部分区域取消限购，但保留价格备案和限售政策。
• 这一政策调整体现了“因区施策、精准调控”的思路，市场对“房地产严调控”的悲观预期有所修正。
• 房地产及地产链相关品种将阶段性受益，有助于春季躁动行情的延续。

3. 环保治理进入攻坚期

• 2018年中央经济工作会议明确提出打好污染防治攻坚战，重点是打赢蓝天保卫战。
• 环境保护税自2018年1月1日起开征，对企业自行监测设施和监控联网提出更高要求。
• 京津冀及周边地区多个行业在采暖季实施错峰生产，部分建材行业全面停产。
• 随着1-2月气温下降，采暖需求上升，环保治理进入关键阶段。

4. A股“春季躁动”特征

• 历史上A股一季度存在明显的“春季躁动”行情，通常以春节为分水岭，启动时间或早或晚。
• 2018年A股春季躁动行情提前启动，主要受美元弱势、新兴市场流动性改善等影响。
• 当前国内经济整体平稳，财新PMI和挖掘机销量数据偏暖，有助于春季躁动行情的延续。

5. 投资建议

• 板块轮动是春季躁动行情的主要特征，建议关注“低估值、高分红”品种。
• 推荐行业配置：大金融、地产、建筑、生物医药（仿制药）等。
• 推荐主题投资：结构性供给侧改革（如航空）、大国制造（如环保设备、消费电子）、国企改革等。
• 风险提示：海外黑天鹅事件（如政治风险、主权评级下调）及政策监管（如金融去杠杆）可能对市场产生影响。

关键信息

• 海外市场：美元弱势支撑大宗商品价格，推动全球权益类市场上涨。
• 房地产政策：部分城市限购政策松动，市场预期有所修正。
• 环保治理：采暖季环保限产措施加强，冬季大气治理进入攻坚期。
• A股春季躁动：历史数据显示一季度行情具备明显特征，2018年行情提前启动。
• 投资建议：关注低估值、高分红板块，优先选择行业龙头；推荐大金融、地产、建筑、生物医药等板块，以及结构性供给侧改革、大国制造、国企改革等主题。

重要事件前瞻

• 1月：
  • “一号文”发布
  • 中共十九届二中全会召开
  • 美国CES消费电子展
  • 达沃斯论坛召开
  • 世界环保(经济与环境)大会召开
  • 美联储1月份议息会议
• 其他：
  • 城市租赁住房试点密集出台
  • 海南省“多规合一”整体方案即将发布

风险提示

• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管风险：如金融去杠杆等政策可能对市场造成影响。

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