20220311-中财期货-PVC周报_出口订单累积较多_去库或加快_V短期偏强_8页_1mb

PVC市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低做多

核心逻辑：

• PVC行业开工率持续高位，上周开工负荷为 $80.5%$ $(+0.4%)$，连续第四周保持高位。
• 社会库存持续增加，3月4日社库36.9万吨，环比 $+0.7$ 万吨，11连增，同比高 $8.6%$。
• 华东、华南地区均累库，但山东企业厂库去化明显。
• 国内PVC价格上涨较快，导致出口利润回落，但出口订单累积较多，待交付约17万吨。
• 成本端电石价格上行，出厂价上涨300元/吨，终端采购价上涨50元/吨。
• 下游需求逐步恢复，尤其是华南地区已恢复正常，华东、华北仍处复苏阶段。
• 若油价保持高位，PVC走势上偏强。

市场动态

供应端

• 长停装置恢复：衡阳建滔、中谷矿业等长停装置计划3月恢复开车，部分企业已满产运行。
• 开工负荷：电石法PVC开工负荷 $83.01%$，环比提升0.86个百分点；乙烯法PVC开工负荷 $71.16%$，环比下降1.49个百分点。
• 检修损失：当周检修损失2.32万吨，环比减少0.08万吨。
• 新增产能：2022年计划新增220万吨PVC产能，其中乙烯法占比提升，对电石料影响较小。
• 山东信发：40万吨电石法产能计划3-4月投产。

库存与需求

• 社会库存：3月4日社库36.9万吨，环比 $+0.7$ 万吨，11连增。
• 下游需求：华东、华北地区仍有恢复空间，山东企业厂库去化4成，下游拿货积极，外贸订单表现较好。
• 出口情况：国内出口利润因上涨过快而回落，但出口订单累积较多，出口增量集中在西亚及欧洲。

成本与利润分析

电石价格

• 电石价格：上周电石价格重心上移，乌海、宁夏出厂价连续上涨300元/吨，终端采购价多数上涨50元/吨。
• 成本驱动：电石价格上行主要受兰炭价格上涨及电石企业出货顺畅影响，同时电力交易市场化改革推高电石长期成本约640元/吨。

PVC利润

• 西北一体化：利润 $+22.0%$，为2284元/吨。
• 山东外采电石：利润 $+13.5%$，为1802元/吨。
• 乙烯法：利润 $-6.0%$，为3058元/吨。
• 单体法：利润 $+25.7%$，为-629元/吨。
• 出口利润：东南亚追平台塑报价，印度利润420元/吨，欧洲利润大幅上涨。

国际市场动态

亚洲市场

• 东南亚：CFR报价1378美元/吨，较上周上涨50美元/吨，已追平台塑报价。
• 印度：CFR报价1580美元/吨，上涨30美元/吨，反倾销税到期，出口利润有所改善。
• 中国：CFR报价1300美元/吨，维持稳定。

欧美市场

• 欧洲：受地缘冲突和油价影响，CFR报价上涨100美元/吨。
• 美国：PVC装置检修较多，物流受阻，库存持续累计，出口订单部分推迟。
• 反倾销税：埃及对美国和沙特PVC征收9%的反倾销税。

风险提示

• 疫苗效果不及预期：可能影响需求恢复，利空。
• 装置开工不稳：因不可抗力导致开工波动，利多。
• 宏观政策刺激：若刺激力度加大，可能对市场有利。
• 环保与限电：下游工厂开工不佳，利空。

重点关注

• 能耗双控政策：对电石供应和成本产生影响。
• 全球疫情发展：可能影响出口及下游需求。
• 宏观货币环境：对整体市场情绪和资金流动有重要影响。

下游需求分析

PVC地板出口

• 出口关税：美国对原产中国地板征收25%关税，有效期至2020年8月7日。
• 出口数据：2021年1-12月累计出口572.8万吨，同比增长16%。
• 恢复力度：出口恢复偏弱，12月环比增长18%，但同比增速放缓。

地产数据

• 新开工面积：累计同比下降11.4%，降幅继续扩大。
• 销售面积：累计同比增长1.9%，市场持续降温。
• 竣工面积：累计同比增长11.2%，四季度竣工速度有所下滑，房企保交付成为重点。

基建与旧改

• 旧改政策：从“拆改留”转向“留改拆”，需求强度下降。
• 旧改进度：2020-2021年已开工9.5万个老旧小区，2022年强度可能持稳或下滑。
• 城市化率：已达64%，预示未来新房销售规模可能萎缩。

总结

PVC市场短期偏强，中期震荡。出口订单累积较多，叠加节后需求回暖，若油价保持高位，PVC走势上偏强。电石价格上涨支撑成本端，但出口利润回落，需关注国际价格变动及国内需求恢复情况。下游需求在华南地区已恢复正常，华东、华北仍处复苏阶段。宏观政策、能耗双控、疫情发展及物流情况是市场重点关注因素。