20210222-中财期货-PVC投资策略周报_美湾寒潮装置停车_激发出口热情V强势冲高_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年2月PVC市场的供需格局、价格走势及投资策略，重点关注了国内和国际市场的变化，特别是美国美湾寒潮对PVC装置的影响，以及国内外政策、成本、出口等因素对市场的影响。

主要观点

• 短期走势：偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：长线多单逢高适当减仓持有
• 价格预期：PVC走势易涨难跌

关键信息

一、供需格局与库存情况

• 国内PVC装置开工率处于极高水平，2月开工负荷提升至86.75%，环比增加1.26个百分点。
• 1月份产量200万吨，环比增加3.3%，同比增加12%。
• 节前库存约40万吨，与2019年水平接近，但库销比更低，库存压力不大。
• 2月5日华东及华南样本库存为15.3万吨，环比增加1.3万吨，节前四周累库加速，预计节后期初社会库存约41万吨。

二、成本与利润分析

• 电石法原料：电石价格节前上涨，部分地区计划继续上调，电石供应偏紧。
• 乙烯法原料：美湾寒潮导致装置停车，乙烯供应紧张，国际油价上涨，乙烯价格上扬。
• 利润情况：西北一体化企业PVC利润2518元/吨，山东外采电石企业PVC利润1493元/吨，乙烯法PVC利润3482元/吨，整体利润大幅扩张。

三、美湾寒潮对市场的影响

• 春节期间，美国美湾寒潮迫使3家装置停车，涉及产能205万吨，占美国总产能的26%。
• 叠加3月份全球装置检修高峰，外盘将非常强势，刺激国内出口量在未来2个月内保持高位。
• 台湾台塑3月初船货报价上调20美元/吨，CFR中国报1210美元/吨，进口利润为-1190元/吨。

四、出口与市场前景

• 2020年12月出口量7.6万吨，环比下降29%，主要受物流效率下滑影响。
• 2021年一季度出口量预计维持高位，欧美地产基建需求旺盛，出口利润巨大。
• 印度市场报价上涨50美元/吨，出口利润达1740元/吨，东南亚市场出口利润1430元/吨。

五、下游需求情况

• 下游尚未全面复工，现货成交无量支撑。
• 地板出口在反倾销关税排除后恢复，1-12月累计出口492万吨，同比增长22%。
• 房地产数据回暖，12月销售面积环比增长44%，新开工面积环比增长15%，预计上半年地产施工强度较高。

六、风险提示

1. 疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明（利空）
2. 装置因不可抗力开工不稳（利多）
3. 宏观政策刺激力度加大（利多）
4. 环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）

重点关注

• 疫情形势
• 地产赶工情况
• 装置运行状态
• 货币政策变化

附录：新投产能进度

附录：装置检修情况

附录：反倾销与反补贴调查

• 2019年10月30日，针对美国、韩国、日本和台湾地区的PVC反倾销调查结束。
• 2020年9月25日，商务部宣布对美国PVC反倾销调查，调查期可能延长至2022年3月25日。
• 2020年10月14日，商务部对美国PVC启动反补贴调查，调查期为2019年，产业损害期为2016-2019年。

附录：PVC出口利润情况

• 华北出口利润：1250元/吨
• 东南亚出口利润：1430元/吨
• 印度出口利润：1740元/吨

总结

综上所述，PVC市场在短期内受到供需两旺、出口增量及美湾寒潮等因素的支撑，走势偏强。中期则面临产能扩张与政策变化的不确定性，走势震荡。建议投资者关注出口情况、装置运行状态及政策动向，逢高减仓持有长线多单，把握市场上涨趋势。