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动力煤早报总结（20220620）

核心内容

本报告对动力煤市场进行了短期分析，指出当前动力煤价格震荡运行，操作建议为观望。整体市场供应和需求呈现结构性矛盾，价格短期难有明显突破。

主要观点

• 市场运行趋势：动力煤价格在短期内以震荡为主，缺乏明显上涨或下跌动力。
• 供应端：主产地煤矿供应稳定，多数以保供长协为主，市场煤资源紧缺，煤矿处于即产即销状态。
• 需求端：沿海及内陆电厂日耗增长乏力，整体采购积极性较低，库存仍处于高位。
• 港口动态：北港调入量回升，但调出量减少，库存增加明显，但结构性问题突出。
• 国际影响：印度等地区采购需求增加，带动中卡煤价格上涨，低卡煤进口价格虽有微利，但贸易商仍持谨慎态度。
• 海运情况：5月以来，国际海运煤向中国发货量偏低，到港量整体回落，尤其是印尼煤。

关键信息

利多因素

• 供应稳定：主产地煤矿整体供应稳定，多数以长协煤为主，市场煤资源紧缺，煤矿处于无存煤即产即销状态。
• 季节性需求回升：随着进入季节性旺季，地区日耗开始爬坡，电厂库存可用天数下降，内陆地区日耗上升明显，采购积极性有所提升。
• 港口调入回升：北港调入量回升至150万吨附近，库存增加明显，反映市场有一定补库需求。
• 国际采购拉动：印度等地区采购需求增加，对中卡煤价格形成支撑，低卡煤进口虽有微利，但贸易商仍谨慎。

利空因素

• 政策调控：国务院副总理召开能源保供会议，强调稳价保供，可能对市场情绪产生压制作用。
• 产能释放：国内原煤产量高位运行，核增产能将不断释放，供应端压力增加。
• 港口库存高位：港口库存持续垒库，下游需求低迷，叠加个别港口疏港要求，贸易商挺价情绪降温。
• 需求疲软：疫情后复工对需求带动不明显，沿海八省日耗负增长，同比去年偏低12%，整体需求仍偏弱。

风险因素

• 限价政策：可能对煤价形成压制，影响市场运行。
• 下游需求不及预期：若需求持续低迷，煤价上涨空间有限。
• 进口煤政策：进口煤政策变化可能对国内市场供应产生影响。
• 疫情反复：疫情可能继续影响物流及需求恢复速度。

操作建议

• 建议观望：鉴于市场震荡运行，短期缺乏明确趋势，建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018