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动力煤早报总结（20220621）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，分析了当前动力煤市场的运行态势、操作建议及影响因素。整体来看，动力煤市场处于震荡状态，操作建议为观望，市场供需关系呈现结构性矛盾，价格走势受到多种因素的共同影响。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体震荡运行，短期内缺乏明显上涨或下跌动力。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，避免盲目操作。
• 供需分析：供应端相对稳定，但部分煤矿因煤管票紧张导致市场煤供应偏紧；需求端受下游电厂负荷不足及疫情等因素影响，整体表现疲软。
• 库存情况：港口库存持续垒库，但下游需求低迷，导致库存积压，市场成交有限。
• 价格影响因素：进口煤价格高位运行，但国内港口价格下行，进口贸易商交投积极性不高；同时，国际海运煤到港量减少，尤其是印尼煤，进一步加剧市场紧张。

关键信息

利多因素

1. 产地供应：大部分煤矿供应稳定，月末部分煤管票紧张，市场煤资源紧缺。
2. 铁路运输：铁路发运维持满负荷运行，大秦线发运量稳定在130万吨左右，北港调入量维持在150万吨附近。
3. 电厂需求：随着气温上升，电厂日耗逐步增加，环比改善，库存可用天数下降，部分电厂可能转向市场煤采购。
4. 进口煤价格：受高温、天然气紧缺及国际运费上涨影响，进口煤价格高位运行，但国内港口价格下行导致进口贸易商谨慎。

利空因素

1. 政策调控：国务院召开能源保供会议，强调保供稳价，可能对市场价格形成压制。
2. 产能释放：国内原煤产量高位运行，鄂尔多斯产量预计维持在265万吨附近，供应端压力较大。
3. 销售疲软：主产地销售转弱，贸易商需求下降，市场观望情绪浓厚，部分煤矿价格高位回落。
4. 电厂库存高企：电厂仍持续垒库，可用天数处于绝对高位，实际日耗表现较差，采购仍以刚需为主。

风险因素

• 限价政策：可能对市场价格形成限制。
• 下游需求不及预期：电厂负荷不足，日耗增长缓慢。
• 进口煤政策：可能影响进口煤供应及价格。
• 疫情影响：对需求端的恢复带来不确定性。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
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