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煤炭行业周报总结（2014年06月09日）

核心内容概述

本报告分析了2014年6月2日至6月9日期间中国煤炭行业的主要市场动态，包括动力煤、焦煤及冶金焦价格走势，沿海煤炭运价变化，以及煤炭板块的市场表现。同时，报告对行业前景进行了展望，并给出了投资评级与风险提示。

主要观点

1. 煤炭价格走势

• 动力煤：港口动力煤价格下跌，产地价格企稳。开滦地区动力煤价格下降 1.4%，秦皇岛港口部分动力煤价格下降 0.5%-0.9%，广州港煤炭价格企稳。秦皇岛港库存连续第六周上升，上涨 0.4% 至616万吨；广州港库存上涨 9.6% 至329万吨。
• 焦煤：山西等地焦煤价格出现大范围下降，降幅约为 2%，河北邢台、邯郸、开滦等地焦精煤价格下降 1%-4%。仅有兖州气精煤与开滦焦精煤分别上涨 1.4% 和 1.1%。
• 冶金焦：全国冶金焦主产地价格不变，钢价部分下跌，冷轧与螺纹钢分别下降 0.5% 和 0.3%，热轧与线材价格保持稳定。
• 国际煤价：BJ指数下降 1.88%，现货价格下降 1.89%，环球电子平台煤炭价格分别下降 2.39%、1.74%、1.42%。

2. 市场表现

• 煤炭板块：本周煤炭板块跑赢沪深300指数，整体表现优于大盘。
• 个股表现：大同煤业在3个月、1个月、1周内涨幅分别为 34.55%、4.96%、1.79%，涨幅居首；而煤气化、神火股份等部分公司跌幅较大，分别为 -10.94%、-8.25%。

关键信息

1. 行业前景分析

• 需求疲软：煤炭需求疲弱态势持续，煤价将在底部区域反复波动。
• 产能调整：停产产能在停产与复产之间摆动，高成本产能退出市场将是长期过程。
• 政策影响：地方政府出台减免收费政策，但成本压缩空间有限，表明价格成本底较为坚实。
• 能源政策：国家能源政策逐渐清晰，支持新型煤化工作为西部重点，强调“清洁利用”而非“弃煤”。

2. 投资建议

• 维持同步大市-A评级：行业利空因素已基本释放，建议投资者关注煤炭行业，等待底部第二阶段的拐点确认后再增加配置。

3. 风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 资源税从价征收：增加行业成本压力。
• 环保政策从严实施：可能进一步限制行业产能。

结构分析

1. 港口与产地价格动态

• 动力煤：港口价格下跌，产地价格基本稳定。
• 库存变化：秦皇岛港库存连续第六周上升，广州港库存有所回升。

2. 沿海运价走势

• 运价指数：连续第六周下跌，降幅有所减缓。
• 具体航线：秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波、黄骅-上海航线运价分别下降 1.6%、2.3%、1.5%、1.2%。

3. 焦煤与冶金焦市场

• 焦煤价格：山西、河北等地价格普遍下跌，部分企业价格略有上涨。
• 冶金焦价格：全国主产地价格保持不变，钢价部分下跌。

4. 市场表现

• 板块表现：煤炭板块整体跑赢沪深300指数。
• 个股排名：大同煤业涨幅领先，煤气化、神火股份等跌幅较大。

评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10% 以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 -10% 至 10% 之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10% 以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

联系信息

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总结

本报告指出，2014年6月初煤炭市场整体疲软，价格在底部区域反复波动。动力煤和焦煤价格持续下跌，但部分企业价格略有上涨。沿海煤炭运价连续下降，但降幅趋缓。国际煤价亦出现小幅下跌。尽管行业面临多重压力，但分析师认为当前价格成本底较为坚实，建议投资者关注煤炭行业，等待底部第二阶段的拐点确认后再进行配置。同时，报告提醒投资者注意经济复苏不及预期、资源税从价征收及环保政策从严实施等风险因素。