20230612-华创证券-通信行业周报_三大运营商联合发布液冷白皮书_有望助力液冷行业快速发展_25页_2mb

通信行业周报（20230605-20230611）总结

一、市场表现

• 本周（2023/6/5-2023/6/11）：通信行业（申万）上涨 295%，跑赢沪深300指数（-0.65%）360个百分点，跑赢创业板指数（-4.04%）699个百分点。
• 今年以来（截至6月11日）：通信行业上涨 4160%，大幅跑赢沪深300（-9.00%）和创业板（-86.80%）。
• 行业估值：通信行业PE-TTM为 32.68，高于沪深300（11.90）和创业板（30.84）。

二、液冷技术主题深度分析

1. 技术背景与优势

• 液冷作为主流方案：传统风冷技术面临散热不足、能耗高等问题；液冷技术制冷效率提升显著，适用更高功率密度场景。
• 技术分类：
  • 冷板式液冷：已广泛商用，解决高发热元件散热问题。
  • 浸没式液冷：包括单相浸没（循环冷却）和相变浸没（蒸发冷凝）。
  • 喷淋式液冷：仍在研究阶段。

2. 市场空间与渗透趋势

• 市场规模：
  • 2023年全球液冷数据中心市场规模达 455亿美元，年复合增速 27.7%。
  • 2025年中国液冷IDC市场规模将突破 1200亿元，增速保持 30%以上。
• 渗透趋势：
  • 短期：通过冷板式改造已有数据中心。
  • 长期：新建数据中心将更广泛采用浸没式液冷，市场规模占比提升。

3. 政策与产业发展

• 三大运营商联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》：
  • 提出 2025年50%以上项目规模应用液冷，推进液冷标准化与成本优化。
  • 定义发展愿景：2023年技术验证，2024年规模测试，2025年规模应用。
• “双碳”政策驱动：监管部门对数据中心PUE值要求趋严，液冷助力节能降耗。

4. 产业链与投资标的

• 产业链生态：涉及上游零部件、中游服务器与下游算力应用。
• 推荐标的：英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境、佳力图。
• 建议关注：运营商（中国电信）、光模块（中际旭创）、光器件（天孚通信）等细分领域龙头。

三、建议与关注方向

• 投资建议：重点关注液冷产业链公司，受益于AI、算力需求增长。
• 风险提示：液冷技术推广不及预期、PUE监管趋严、标准化进程延迟。

液冷市场关键数据表

投资组合建议

• 运营商：中国电信（重点推荐）、中国移动、中国联通。
• 设备商：紫光股份、中兴通讯、锐捷网络。
• 细分领域：光模块（中际旭创）、光器件（天孚通信）、IDC（奥飞数据）、物联网模组（广和通）。

注：以上总结遵循markdown格式，内容基于报告核心数据整合，未添加其他信息。