20240106-银河期货-玉米和淀粉周报_年前卖压与收储并存_玉米底部震荡_17页_917kb

玉米及淀粉市场分析报告摘要

市场观点

国际方面

• 美国玉米市场处于底部窄幅震荡区间，下跌空间有限，进口利润较高，但需关注国内进口暂停传言的影响。

国内方面

• 玉米市场
  华北地区玉米现货价格下跌，东北受收储消息支撑价格坚挺。港口库存较低，贸易商建库意愿弱，农户在年前仍有卖粮压力，预计春节前现货偏弱，但盘面易受政策消息扰动，05玉米合约预计在2780-2500区间震荡。

• 淀粉市场
  加工开机率维持高位，库存下降但现货价格下跌，利润下滑。下游需求逐步进入节前备货尾声，现货库存仍有累库空间。盘面淀粉贴水较小，短期震荡为主，可关注3-5淀粉反套机会。

核心数据及趋势

玉米

• 进口利润高位：进口利润仍较高，美湾1月船期到岸完税价下跌至2300元/吨左右，巴西玉米进口利润也在高位。
• 国内供需：全国农户售粮进度低于往年同期，北港库存回升，南港谷物库存略有下降，港口库存较低，贸易商建库意愿低。

淀粉

• 开机率与库存：淀粉厂开机率继续上升（本周开机率69.68%），库存降幅回升，加工利润下滑明显，黑龙江及山东地区吨利润分别为-38元/吨和-39元/吨。
• 下游需求：下游需求逐步平稳，提货量增加，下游包括淀粉糖、果葡糖等行业开机率回升。

交易策略建议

1. 单边策略：
   短期单边以多单思路为主，关注中美玉米底部震荡节奏。盘面支撑位参考2450元，阻力位2500元。

2. 套利策略：
   关注3-5淀粉反套机会，入场点约为基差-10附近，目标拟达到-50以下，止损设为10。下单频次建议以每日滚动操作方式执行。

3. 期权策略：
   卖出C2403-P2340并卖出C2403-C2420（仅参考，不作为入市依据）。

行情展望

现货市场在年前备货基本结束背景下，预计迎来短期偏弱调整，但进口利润及政策收储消息仍将发挥扰动影响，盘面节奏仍是震荡为主，结构上建议围绕套利机会进行操作，多空偏震荡看待。