20210303-元大证券_香港_-香港消费产业_1月销售额令人失望_2页_338kb

香港消費產業分析總結

核心內容

本報告主要分析2021年1月香港零售銷售額的表現，並預測2月零售需求的變化。同時，報告指出以香港為中心的零售類股未來具有發展潛力，特別推薦周大福珠寶作為行業首選。

1月零售銷售額表現

2021年1月香港零售銷售額年減13.6%，達326億港元，遠高於市場預期的年減11.7%。整體零售需求持續疲軟，主因是社交距離措施的實施及部分地區的強制核酸檢測。然而，珠寶及手錶產品的降幅有所收窄，主要受益於有利的比較基期（2020年1月年減41.5%）。

各類別零售業績分析

2月零售需求預測

預計2021年2月零售銷售額將年增15%。主要驅動因素包括有利的基期效應（2月20日年減44%）以及社交距離措施在2月18日後有所放寬。此外，珠寶銷售額的增幅將超過市場平均水準。

行業前景與投資建議

行業前景

• 香港逐步推出的新型冠狀病毒疫苗為遊客檢疫要求的放寬帶來希望，有利於零售業復甦。
• 儘管1月表現不佳，但2月預期改善，顯示市場對消費產業的樂觀情緒正在回升。

投資建議

• 周大福珠寶（1929 HK）：買進，目標價為13.10港元。分析師認為該股基本面吸引力高於同業，且受益於疫苗接種及檢疫放寬的趨勢。

投資評等說明

• 買進：對該股持正面觀點，建議增持。
• 持有-超越大盤：基本面吸引力高於同業。
• 持有-落後大盤：基本面吸引力低於同業。
• 賣出：持負面觀點，建議減持。
• 評估中：評估、評等、目標價尚在評估中。
• 限制評等：暫不給予評等及目標價。

附錄說明

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