20230331-华安期货-2023年4月玉米市场展望_供压减弱_节日效应提振消费信心_11页_2mb

2023年4月玉米市场总结

核心内容概述

2023年4月，玉米市场在供应压力减弱和节日效应提振消费信心的背景下，呈现震荡偏强的趋势。市场分析指出，国内玉米供应端压力减小，进口玉米对国内市场的影响有限，而需求端因节日效应和预期盈利回升，预计消费将有所增加。同时，替代谷物价格较低对玉米形成一定压制，但压制幅度有限。整体来看，玉米期价在政策与市场因素的交织下，将维持震荡偏强走势。

主要观点

供应方面

• 基层售压减少：国内基层农户余粮不足两成，售粮进度加快，基层售压对玉米价格的利空影响趋弱。
• 进口玉米流入地方储备：尽管进口量增加，但多数流入地方储备，对现货市场影响有限。
• 春播启动，种植成本上涨：国内春玉米播种启动，地租和化肥价格同比上涨，支撑远期玉米价格。
• 玉米生产成本走高：种植成本上涨主要来自地租和化肥，预计新季玉米价格将受到支撑。

需求方面

• 饲料需求预期回升：饲料企业库存可用天数减少，盈利预期提升，推动饲料需求增加。
• 节日效应提振消费：节日期间终端消费预期增强，提振玉米加工企业需求。
• 替代谷物压制玉米：小麦和稻谷价格相对较低，对玉米形成利空，但压制空间有限。
• 抛储政策影响：国家低价抛售小麦和稻谷，对玉米需求产生一定挤占效应，但市场反应有限。

关键信息

市场表现

• 3月玉米期货价格震荡下行，C2307合约主力合约价格为2700元/吨，较月初下降154元/吨。
• 国内港口玉米现货价格也有所回落，北良港平舱价2820元/吨，蛇口港成交价2880元/吨。
• 外围CBOT玉米期货价格上涨，国内外价差走缩。

数据支持

• 售粮进度：截至3月23日，全国7个主产区售粮进度达81%，环比增加18%。
• 地租成本：东北地区地租同比上涨15%-25%，支撑新季玉米价格。
• 化肥价格：复合肥价格同比上涨35元/吨，处于历史高位。
• 饲料库存：截至3月24日，全国饲料企业玉米库存可用天数为31.94天，为近三年同期最低。
• 抛储信息：3月国家竞价销售小麦111万吨，成交均价2679元/吨，对玉米价格形成压制。

投资策略

• 单边操作：建议在抛储和进口量大信息公布时，C2307合约逢低买入。
• 风险因素：终端市场需求疲软、抛储挤占玉米需求。

图表概览

市场展望

• 供应压力减弱：国内基层售压减少，进口玉米流入地方储备，新作成本上涨支撑远期价格。
• 需求预期回暖：节日效应增强终端消费信心，饲料企业盈利回升推动生产，玉米加工企业消费维持高位。
• 替代谷物压制有限：小麦和稻谷价格较低，但替代空间有限，对玉米影响较小。
• 整体趋势：预计4月玉米期价将震荡偏强，建议关注抛储和进口信息公布时机。

投资建议

• 单边操作：在抛储和进口量大信息公布时，C2307合约逢低买入。
• 套利机会：玉米基差走弱，可考虑买入套期保值。
• 风险提示：需警惕终端市场需求疲软及抛储对玉米需求的挤占风险。

免责声明

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