20230927-华泰期货-有色专题报告_半导体周期对有色相关品种影响之讨论_13页_813kb

半导体周期现状：全球半导体周期底部已确认，现阶段正逐步走强。受到华为Mate60Pro出圈和国产芯片发展的推动，半导体周期有望开启。此周期触底回升，与利率水平等相关，对有色金属品种（如铜、铝、锡、白银）需求有一定拉动作用。

对有色金属影响：

• 铜品种：电子相关需求增加，但电力板块（如光伏）需求增长更为显著，占终端消费比例较2018年从9%微升。
• 锡品种：电子板块占终端消耗最大，预计国内集成电路产量年增速20%，锡需求将从2022年421万吨增至2026年873万吨，贡献增长显著。
• 白银品种：与半导体周期呈高相关性，受金融属性影响。
• 铝品种：折原铝净出口占比变化小幅，但电力需求占比上升，影响相对较小。

关键结论：半导体周期回升对不同有色金属影响不一，锡品种需求预期最强。利率等因素是共同相关因素，但半导体行业核心仍驱动部分金属需求增长。

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