20250509-中航证券-人形机器人月报_具身智能进入深耕期_产品更需打磨内功_15页_27mb

机器人行业月报：人形机器人进入深耕期，产品仍需打磨内功。2025年4月机器人指数先跌后涨，累计跌幅0.06%-0.12%。人形机器人产业链加速推进，重点关注锂电电池、丝杠、线缆、电子皮肤等细分环节，以及特斯拉、华为、宇树、Figure等头部企业相关产业链。

两大技术突破值得关注：1）PhysicalIntelligence推出的VLA模型π05显示领先的开放式泛化能力；2）东土科技发布的鸿道AI机器人操作系统实现控制、计算、视觉、人工智能和云服务的融合统一，具备毫秒级响应能力。

硬件端需重点关注：1）机器人线缆需耐反复弯折数十万次；2）续航问题在半马比赛中凸显，锂电迭代、无线充电和定制化换电是主流方案；3）关节模组、电机、3D摄像头等核心部件技术仍在演进。

投资建议：建议关注四类标的：1）核心供应链企业如三花智控、奥比中光、中大力德等；2）各技术路线代表企业如宇树、特斯拉、华为链标的；3）系统解决方案商如东土科技；4）细分零部件企业如汉威科技、豪鹏科技等，合计涉及产业链标的近二十家。

风险提示：AI技术迭代不及预期、量产进度不及预期、地缘政治风险及国产替代不及预期仍是主要风险因素。