20221116-中原证券-瑞普生物-300119.SZ-2022年三季报点评_三季度业绩回暖_宠物产品进入业绩兑现期_5页_979kb

瑞普生物2022年三季报点评总结

核心内容概述

本报告为中原证券对瑞普生物（300119）2022年三季报的点评，分析公司业绩表现、行业趋势及未来发展前景。报告指出，公司三季度业绩出现回暖，尤其是宠物药品板块表现亮眼，成为业绩增长的重要驱动力。同时，报告对公司在动保行业的竞争力及未来盈利前景进行了评估，并首次给予“增持”评级。

主要观点

1. 三季度业绩改善

• 公司2022年前三季度实现营收14.77亿元，同比下降1.48%；归母净利润2.33亿元，同比下降20.25%；扣非后归母净利润2.00亿元，同比下降22.07%。
• 2022Q3：营收同比增长24.05%，归母净利润同比增长5.17%，扣非后归母净利润同比增长5.49%，业绩显著回暖。

2. 行业景气度回升推动需求增长

• 2022年三季度猪价维持在20-25元/公斤的高位，养殖户盈利能力提升，带动动保产品需求恢复。
• 全国生猪存栏连续两个季度环比增长，预计未来产能将持续增长，进一步支撑市场需求。

3. 宠物药品板块进入业绩兑现期

• 宠物板块营收3116万元，同比增长60.2%，其中宠物药品营收2679万元，同比增长113%。
• 公司新上市的宠物驱虫药“莫普欣”广受好评，其应用范围、安全性、驱虫谱广及见效快等优势使其具备较强市场竞争力。
• 公司正推进其他宠物药品的审批工作，如非泼罗尼吡丙醚滴剂及猫三联产品，有望进一步扩大市场份额。

4. 未来盈利预期

• 预计公司2022-2024年可实现净利润分别为3.55亿元、4.78亿元、5.78亿元，对应每股收益0.76元、1.02元、1.24元。
• 对应市盈率分别为27.71倍、20.57倍、17.03倍，估值仍有提升空间。

关键信息

市场表现

• 收盘价为21.03元，一年内最高/最低为25.67/14.65元。
• 沪深300指数为3,865.97点，市净率为2.39倍，流通市值为68.52亿元。

基础数据

• 每股净资产：8.78元
• 每股经营现金流：0.43元
• 毛利率：47.71%
• 净资产收益率（摊薄）：5.67%
• 资产负债率：29.01%

财务预测

财务比率

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%）。

风险提示

• 下游产能增长不及预期；
• 研发产品推广不及预期。

附注

• 报告由分析师唐俊男撰写，研究助理张蔓梓协助；
• 报告发布日期为2022年11月16日；
• 联系人：马嶔琦，电话：021-50586973，地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼。