工商业储能深度行业报告：海内外多重利好，发展有望提速-20230915-国海证券-52页_2mb

报告摘要

本报告分析了国内外工商业储能行业的现状、发展趋势及投资机会。核心内容包括：

收入端多重利好：
- 电力供需紧平衡推动政策利好和收益提升。
- 多省份延长尖、峰时间，促使储能实现2充2放。
- 电价政策优化，部分省份中午执行谷段电价，扩大峰谷价差，提升储能收益。
- 国家发改委发布需求响应支持政策，完善工商业储能商业模式。
成本端下行趋势：
- 碳酸锂价格大幅下降，带动储能系统成本降低。
- 储能系统价格持续下行，投资回报期有望缩短，带来需求弹性。
经济性分析：
- 以浙江为例，2充2放模式下IRR为22%，投资回收期为4.5年；1充1放模式下IRR为8.86%，投资回收期为13年。
- 储能LCOS（平准化储能成本）为0.49元/kWh（2充2放）和0.72元/kWh（1充1放）。
装机预测：
- 假设2023-2025年全社会用电量增速分别为5.9%、4.5%、4.5%，工商业储能渗透率分别为0.05%、0.11%、0.21%，则新增装机量分别为8GWh、13GWh、21GWh，对应3年CAGR为119%。
- 2025年市场空间有望达到252亿元，对应3年CAGR为108%。

美国市场：
- 工商业储能装机增长，主要以分布式光伏配储为主。
- 政策支持，如IRA新版细则出台，明确本土制造的计算方法，推动工商业储能项目落地。
- 峰谷价差收益、需求侧响应补贴、辅助服务收益等是主要盈利来源。
- 2023年美国大储和工商业储能装机预计将增长一倍以上，户储增长约43%。
欧洲市场：
- 储能是分布式资源接入的刚需，主要用于缓解电网压力。
- 电力市场化程度高，市场机制完善，为工商业用户配置储能提供合理收益。
- 政策端高额补贴增强用户配储意愿。

公司代码	公司名称	股价（2023/9/14）	2022年EPS	2023年EPS	2024年EPS	2022年PE	2023年PE	2024年PE	投资评级
300982.SZ	苏文电能	33.19	1.83	2.83	3.91	32.91	11.73	8.49	买入
300693.SZ	盛弘股份	29.65	1.09	1.20	1.72	49.84	24.71	17.24	买入
300118.SZ	东方日升	19.37	1.06	1.70	2.30	23.43	11.39	8.42	买入
002335.SZ	科华数据	30.87	0.54	1.71	2.14	92.72	18.05	14.43	买入
003035.SZ	南网能源	5.96	0.15	0.22	0.30	38.81	27.09	19.87	买入
300510.SZ	金冠股份	6.58	0.06	0.23	0.33	91.92	28.61	19.94	买入
301046.SZ	能辉科技	26.23	0.17	0.98	1.37	198.53	26.84	19.12	未评级
300286.SZ	安科瑞	27.35	0.82	1.12	1.59	37.43	24.45	17.24	未评级
603105.SH	芯能科技	13.67	0.38	0.52	0.68	38.45	26.29	20.11	未评级
600452.SH	涪陵电力	13.18	0.67	0.68	0.78	22.52	19.51	16.91	未评级