20240415-宏源期货-成本端变化多端下_价格易涨难跌_32页_2mb

报告总结

主要观点

周内PX价格弱势下行，PTA价格明显回落。主要原因是原料端价格走势震荡，海外PX供应压力缓解，但社会库存仍处高位。市场预计PTA短期区间运行在5900-6100元/吨，PX高位震荡在8600-8800元/吨，建议保持观望。

🛠 ### 成本与供需

• PX：原料端价格震荡，部分卖家抛售现货，供应压力减缓但需求疲弱。
• PTA：社会库存高达4331万吨，高库存限制涨幅。装置检修未能有效提振行情。

⚙️ 装置运行信息

1. PX：仪征化纤、宁波台化新装置已投产，其他装置运行负荷处理在75%-95%区间。短期供应压力不大，但调油利润扩大对PXN支撑减弱
2. PTA：整体开工率均低于90%，如恒力、福海创计划检修装置影响有限。

🛢 地缘与原油
地缘冲突抬升油价短期支撑，但需求面拖累国际油价调整，对PTA/ PX总体影响有限。

📈 原料及终端

• PTNV MX价差大幅压缩，调油经济性好于芳烃需求。
• 导致加工利润维持低位，PTA加工费300元/吨。
• 织造开机缓慢下行，部分织造厂订单疲软，原料库存缓慢上涨。

📊 库存状况
PTA社会库存仍有压力，当下库存仍占近5年高位。聚酯成品库存增速环比上升，终端采购节奏较缓。

🔥 市场展望
短期内，PTA库存高企制约上涨，价格偏弱运行；PX虽装置检修叠加调油需求削减，成本支撑微弱。期货预计维持震荡震荡，操作建议以观望投机为主，现货端理性间报价稳定出货

免责声明：本报告分析仅供参考，不构成投资建议。“