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宝城期货煤焦早报总结（2025年4月14日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦品种早盘观点分析，涵盖焦煤与焦炭两个主要品种，分别从短期、中期和日内三个时间周期进行分析。报告指出，受中美贸易摩擦影响，焦煤和焦炭市场整体呈现震荡走势，短期内受政策和市场情绪影响波动较大，中长期则面临供需宽松和出口压力的双重挑战。

主要观点与分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美国对中国商品的进口关税提升至145%，但中国反制措施已对焦煤出口形成一定影响。
  • 美国暂停对未报复国家执行对等关税政策，税率降至10%，短期内缓解了市场情绪。
  • 焦煤中长期供应宽松，进口量高，国内需求尚未明显回暖，向上驱动不足。
  • 短期仍将跟随市场情绪宽幅震荡，需关注国内是否有利好政策出台。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：上涨
• 核心逻辑：
  • 美国对中国的关税政策进一步加强，黑色金属终端出口利空风险加剧。
  • 焦炭现货市场在清明前后开启首轮提涨，但钢厂尚未落实，提涨阻力较大。
  • 成本端焦煤供需宽松，支撑不足；需求端受地产拖累，存在不确定性。
  • 短期因现货提涨预期带动期货价格小幅上涨，但中长期仍面临偏空预期，整体呈现宽幅震荡走势。

关键信息汇总

市场情绪与政策影响

• 贸易政策扰动：中美贸易摩擦持续影响黑色板块，尤其是焦炭出口面临更大不确定性。
• 市场情绪回暖：美国暂停对等关税政策90天，税率降至10%，缓解了部分市场担忧。
• 转口贸易作用：尽管存在转口贸易渠道，但对等关税政策对焦煤和焦炭的直接影响有限。
• 内需提振关注：报告建议关注国内是否有政策出台以提振内需，对市场走势起到关键作用。

风险提示

• 出口压力持续：中美贸易摩擦对焦炭出口构成持续利空，影响期货价格。
• 基本面支撑不足：焦煤和焦炭均面临成本端和需求端的双重压力，缺乏明确上涨动力。
• 政策不确定性：国内是否有利好政策出台，是影响市场走势的重要变量。

投资建议（仅供参考）

• 焦煤短期震荡，关注政策变化和市场情绪。
• 焦炭短期上涨预期存在，但中长期仍偏空，需警惕政策风险和需求疲软。
• 建议投资者保持谨慎，关注市场动态和政策动向，避免盲目操作。

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 tuweihua@bcqhgs.com

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