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观点参考专业研究·创造价值（摘要）

焦煤（JM）期货

• 短期（一周内）: 震荡盘面
• 中期（两周至一月）: 震荡态势
• 日内观点: 偏弱

核心逻辑：
供应端：7月中旬短暂收紧后，下半月逐渐恢复；山西煤矿增产，日产量创年内新高。需求端：焦化利润低迷，复产有限，产业链负反馈担忧。价格走势：已下破近三个月震荡区间，政策提振乏力，预计偏弱运行。

焦炭（J）期货

• 短期（一周内）: 震荡盘面
• 中期（两周至一月）: 震荡预期
• 日内观点: 偏弱

核心逻辑：
现货压力积聚：成材价格下行、钢厂亏损加剧、焦炭首轮提降落地。基本面与成本支撑：供需基本平衡，库存低位，但政策支持弱于预期。市场情绪悲观，预计偏弱运行。

关键风险点：

1. 基本面疲软持续
2. 政策预期未达市场期待
3. 铁水产量高位但盈利状况恶化

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