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宝城期货煤焦早报总结（2025年4月11日）

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的煤焦品种早报，主要分析焦煤与焦炭期货在短期、中期及日内市场中的走势及影响因素，强调了中美贸易摩擦对黑色系商品市场的影响，并对市场情绪与基本面进行了综合评估。

主要品种观点分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 中美贸易摩擦期间，美国对中国商品的进口关税提升至125%，但中国也采取了反制措施。
  • 美国宣布暂停对未报复“对等关税”政策的国家实施相关措施90天，税率降至10%，市场情绪有所回暖。
  • 焦煤中长期供应宽松格局未变，高供应与高进口现状持续，地产与基建需求改善仍需时间。
  • 美国关税政策带来的出口端压力仍然存在，政策不确定性较强，短期焦煤仍将跟随市场情绪波动。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 虽然美国进一步提高关税，但也推迟了对超75个国家执行对等关税政策，税率降至10%，国内商品仍可通过转口贸易渠道出口。
  • 黑色系商品市场氛围一度降至冰点，但近期有所缓和，焦炭期货价格低位震荡。
  • 现货市场方面，清明前后焦化厂首轮提涨计划于4月9日执行，但钢厂尚未落实，现货提涨阻力较大。
  • 成本端焦煤供需宽松，支撑不足；需求端中美贸易摩擦带来的出口利空风险仍存，导致焦炭短期基本面好转与中长期偏空预期交织。

市场情绪与政策影响

• 政策博弈：中美贸易摩擦持续，关税政策变化对黑色系商品市场情绪产生显著影响。
• 市场情绪：在关税政策调整后，市场情绪有所回暖，黑色系商品出现冲低反弹现象。
• 不确定性：政策的不确定性使得焦煤与焦炭期货价格在短期内难以形成明确趋势，维持震荡格局。

涨跌幅度定义

• 下跌：跌幅大于1%
• 震荡偏弱：跌幅在0%~1%
• 震荡偏强：涨幅在0%~1%
• 上涨：涨幅大于1%

此定义仅适用于日内涨跌判断，短期与中期不作区分。

总结

焦煤与焦炭期货在2025年4月11日早报中均被列为震荡走势，日内呈现震荡偏弱。核心逻辑围绕中美贸易摩擦带来的政策不确定性、出口端压力及黑色系商品市场情绪波动展开。尽管近期市场情绪有所回暖，但中长期基本面仍偏空，供需宽松格局未改，短期内价格将继续宽幅震荡。投资者应关注国内政策是否对内需形成提振，以判断市场未来走势。

关键信息

• 焦煤与焦炭期货短期及中期均维持震荡格局。
• 美国关税政策调整对市场情绪产生影响，但对焦煤供需冲击有限。
• 焦炭现货提涨遇阻，成本端支撑不足，出口端压力仍存。
• 市场情绪波动较大，短期价格受政策影响显著。
• 投资者需关注国内内需提振政策，以判断市场趋势变化。