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农产品研究团队总结

一、核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，包含对近期农产品市场行情的回顾与操作建议、行业要闻、数据概览等内容。团队成员包括余兰兰、林贞磊、郑玮、王海峰和洪辰亮，联系方式及期货从业资格号如下：

• 余兰兰
  电话：021-60635732
  邮箱：yull@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0301101

• 林贞磊
  电话：021-60635740
  邮箱：linzl@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3055047

• 郑玮
  电话：021-60635570
  邮箱：zhengw@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3035253

• 王海峰
  电话：021-60635727
  邮箱：wanghf@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F0230741

• 洪辰亮
  电话：021-60635572
  邮箱：hongcl@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3076808

二、行情回顾与操作建议

表1：主要合约行情回顾

主要观点

1. 国内油脂市场：

   • 沿海四级菜油报价在11080-11230元/吨，基差为+450/600元/吨，现货基差上涨90元/吨。
   • 沿海一级豆油主流报价9630-9850元/吨，涨110-230元/吨。
   • 沿海24度棕榈油报价8190-8270元/吨，涨110-130元/吨。

2. 持仓变动：

   • 05合约开始减仓，因涨势过快，内盘短期或有技术性回调，但基本面未反转。

3. 国际市场影响：

   • 美豆：USDA公布的平衡表支撑强劲，巴西收割延迟，部分需求转向美国，导致美豆供应紧张。
   • 国内进口大豆：到港迟滞，三四月份豆油库存累积或不及预期，国内油脂总库存低位，油厂挺价意愿较强。
   • 商品市场：整体表现亢奋，通胀预期提振多头，油脂仍处于多头市，短期内无趋势性做空机会。

三、行业要闻

• 巴西大豆产量：

  • IHS Markit预计2020/21年度巴西大豆产量为1.36亿吨，比早先预测值高出300万吨。
  • AgroConsult预计产量为1.34亿吨，比早先预测值高出160万吨。
  • 戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州、南马托格罗索州和马托皮巴地区有望丰收。

• 马来西亚棕榈油库存：

  • 2021年大部分时间库存将低于150万吨，支持价格高企。
  • 2020年底库存为127万吨，为13年最低水平，因多雨天气和疫情导致产量下降。

四、数据概览

• 图1-图6：展示了华东四级菜油、豆油、华南24度棕榈油现货价格及基差变动情况，反映了近期价格走势和市场预期。
• 图7-图9：P1-5、P5-9、P9-1价差图，用于分析不同合约之间的价格关系。
• 图10-图11：国内棕榈油港口库存和豆油商业库存，显示库存水平较低。
• 图12-图13：美元兑人民币及美元兑林吉特汇率，反映汇率变动对农产品价格的影响。

五、免责声明

• 本报告仅提供给建信期货特定客户及其他专业人士。
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• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。
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六、建信期货业务机构联系方式

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• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
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• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888

七、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
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